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財經快訊
央媒刊評:經濟有企穩跡象,短期內不會出臺更大力度寬鬆舉措
日期
2019-04-16
資料來源:華爾街見聞
 
作者:黃黛玉
經參刊文稱,由於近期中微觀數據均指向經濟有向好企穩跡象,這意味著短期內不會出台更大力度的寬鬆舉措,但中國政策一貫強調相機抉擇,因此各項寬鬆政策很大可能還會執行,比如後續降準仍會是政策可選項。

4月15日週一,《經濟參考報》刊登文章表示,年初以來金融數據向好,表明中國貨幣政策逆週期調節的效果開始逐步顯現,貨幣傳導機制也有望進一步得到疏通。

從信貸方面來看,中國央行上週五公佈數據顯示,中國3月新增人民幣貸款16900億元,高於預期,較前值回升,且當月社融規模增量28600億,同樣超出預期,較前值大幅反彈。一季度,人民幣貸款更是共增加5.81萬億元,同比多增9526億元

《經濟參考報》認為,分結構看,無論是3月當月還是一季度累計,新增企業貸款都好於去年同期,也好於近5年平均水平,同時,3月票據融資規模也顯著收窄。數據表明信貸結構有所優化,對實體經濟融資支持開始增強。

社會融資方面的數據則顯示,新口徑下1-3月社融存量增速分別為10.4%、10.1%、10.7%,連續三個月高於2018年四季度水平。對此,《經濟參考報》認為是喜憂並存但喜大於憂,其中“喜”在3月投入實體經濟的貸款有所增加,企業債券和地方政府專項債增幅較高;憂在表外融資仍未顯著企穩,表內貸款仍擔當絕對主力。

此外,央行數據還顯示,3月末,M2增速同比反彈至13個月高位,M1增速環比則出現翻倍。

廣義貨幣(M2)餘額188.94萬億元,同比增長8.6%,增速分別比上月末和上年同期高0.6個和0.4個百分點;

狹義貨幣(M1)餘額54.76萬億元,同比增長4.6%,增速比上月末高2.6個百分點,比上年同期低2.5個百分點;

流通中貨幣(M0)餘額7.49萬億元,同比增長3.1%。一季度淨投放現金1733億元。

其中“M1-M2剪刀差”雖然已經連續14個月為負,但缺口連續2個月收窄,這也就意味著企業投資活力也有所改善。《經濟參考報》預計,M1-M2剪刀差缺口有可能繼續縮窄,“寬貨幣”向“寬信用”的傳導將進一步疏通。

一直以來,金融數據是經濟數據的前瞻指標,《經濟參考報》認為,3月數據的向好,這也就預示中國經濟也將企穩:

統計發現,社融存量增速領先實際GDP約半年,領先名義GDP約1-3個季度;M1-M2剪刀差領先名義GDP增速3-8個月。由此看,社融已經連續三個月走穩,我國經濟在二、三季度企穩的概率很大。

不過《經濟參考報》也強調,由於近期包括社融、製造業PMI以及發電耗煤等中微觀數據,均指向經濟有向好企穩跡象,於是擔心政策有可能收緊的預期開始升溫。但綜合考慮多重因素,站在當前時點來看,對經濟面的確可以樂觀一些,經濟基本面尚不足以讓政策寬鬆的總基調“踩剎車”。

一是中國經濟下行壓力仍然較大。比如,3月中國製造業PMI指數雖然時隔三個月再次站上榮枯線,各分項指數環比也均有不同程度回升,但PMI新訂單指數等需求端指標仍弱。同時,3月出口大反彈,但更多是春節因素和低基數效應,進口增速依舊延續下滑,表明內需較為疲軟。

二是要看到,中國政策一貫以來都是強調相機抉擇,會適時微調預調。因此,鑑於經濟有企穩跡象,意味著短期內不會出台更大力度的寬鬆舉措,但年初以來已經制定的各項寬鬆政策很大可能還是會執行 :

比如說,今年政府工作報告已明確提出“加大對中小銀行定向降準力度,釋放的資金全部用於民營和小微企業貸款”,再疊加二季度銀行體系流動性缺口還是較大,後續降準依然會是貨幣當局的政策可選項。

*本文來自華爾街見聞(微信ID:wallstreetcn)。開通華爾街見聞金卡會員,馬上領取2019全球市場機會。

 

 

 
 
 
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