受益於融資環境的放鬆、民企紓困政策的發力以及貿易談判進展積極，3月製造業景氣度得到了進一步修復，且就業情況也得到了大幅改善。

中國3月製造業PMI升至50.8，較2月回升0.9個百分點，是自去年12月來再度站上榮枯線，創八個月新高。其中就業分項指數創逾六年新高，並近五年半來首度升至50上方。 

2019年第一季末，中國製造業表現向好，景氣度自去年11月以來首次錄得改善。產出與新接業務總量輕微加速增長，用工規模逾五年來首次出現擴張。隨著需求回升，採購活動的收縮趨勢有所放緩，投入品庫存自去年11月以來首次輕微回升。平均投入成本輕微上揚，但廠商普遍相應上調產品售價。展望未來12個月的經營前景，業界預期市況將進一步改善，因此信心回升至10個月最高。

中國製造業4個月來首次錄得景氣改善

作為一個以單一數值概括製造業經濟運行狀況的綜合指標，經季節性調整的採購經理人指數（PMI™）從2月份的49.9回升至3月份的50.8。4個月以來，中國製造業首次錄得景氣改善，雖然改善幅度尚屬輕微，但最新指數值已是2018 年7月以來最高。

3月份，中國製造業生產連續第二個月呈現增長，增速雖屬小幅，但已是去年8月以來最高。產出的增長動力來自新接業務總量的回升，後者增速雖然也是相對偏低，但也有轉強跡象。新增出口訂單量也扭轉了2月份的下降狀態，出現輕微回升。

中國製造業用工規模在3月份出現擴張，這在2013年10月以來尚屬首見。部分廠商因需要提高產量及開發新業務而增加人手。用工增長的背景原因還包括製造業產能持續緊張，積壓工作量仍不斷溫和上升。

第一季末，製造業採購數量繼續下降，但降幅輕微。3月份，成品庫存的降幅也放緩至極微。採購庫存則在4個月來首次出現輕微擴張。

月內投入品平均供應速度繼續放緩，但整體放緩幅度輕微。

在連降3個月後，平均投入價格在3月份出現回升，但升幅僅算輕微。製造商普遍通過小幅上調產品售價的方式把增加的投入成本轉移給客戶。部分廠商還反映，客戶需求轉強，因此得以上調產品價格。

對於未來一年的生產前景，業界樂觀度回升至10個月最高。許多廠商預期整體市況會進一步好轉，因此看好前景。不過，目前業界信心度仍低於長期均值。

分析：製造業景氣度出現顯著好轉

財新智庫莫尼塔宏觀研究主管鍾正生博士評論中國通用服務業PMI™ 數據時表示：

2019年3月，財新中國製造業PMI錄得50.8，較上月進一步回升0.9個百分點，製造業景氣度出現顯著好轉。分項來看，

1 ）新訂單指數小幅回升，創4個月以來最高，新出口訂單指數也反彈至榮枯線以上，製造業內需和外需均溫和回升；

2 ）產出指數同樣在榮枯線以上進一步反彈，就業指數飆升至2013年2月以來新高，3月就業狀況大幅好轉，意味著就業壓力減輕；

3 ）成品庫存指數從上月低點顯著反彈，但仍略低於榮枯線，採購庫存指數同樣大幅反彈至擴張區間，企業補庫存意願顯著修復，供應商供貨時間指數明顯回升，但仍低於榮枯線，企業資金周轉速度加快；

4 ）出廠價格和投入價格指數繼續小幅上揚，且出廠價格指數高於投入價格指數，反映製造業原材料成本壓力有所減輕，3月PPI 環比和同比或將進一步回升。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。