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三月美聯儲利率決議公佈後，大型機構集體看空美元。花旗銀行指出，未來的投資機會將很有可能在新興市場。

基於對歷史樣本的研究，3個月-10年期美債收益率倒掛往往暗示美國經濟衰退，加之美聯儲最新偏鴿的利率決議，多機構齊齊唱衰美元，最為激進的加拿大商業帝國銀行甚至預計，美元到年底將比現在跌近5%。多個投行認為，美元走軟，新興市場貨幣和股市都將從中受益。

加拿大帝國商業銀行（CIBC）分析師近日指出，美聯儲在3月利率決議的表態，令近期美元持續走弱，預計美元指數將於2019年二季度降至94.3，四季度甚至降至92.1，相當於較當前指數下跌近5%。

該行指出，儘管考慮到美國經常賬戶赤字，美國經濟增速將超越其他經濟體，但是美國仍需要穩定的資本流入來維持匯率的穩定。2019年多國對利率持中立態度，這可能令美元逐漸回吐早期的漲幅。

該行分析稱，全球經貿緊張局勢緩和將削弱美元避險作用，限制美元潛在的上行空間。

另外還有一個因素。雖然美國更接近於成為一個原油淨出口國，但在當前匯率水平下，美國經常賬戶差額並無改善。早前的財政刺激措施將通過減緩美國進口需求增長來改善貿易賬戶平衡。但同時，減弱了的財政刺激以及2020年邊際收緊的財政政策，將成為美聯儲貨幣政策決定的重要依據。正因美聯儲決議態度的變化，中期來看美元指數將繼續走弱。

西太平洋銀行外匯策略負責人Richard Franulovich同樣唱衰美元，他指出“基於1970-1996年的樣本數據，3個月-10年期收益率曲線模型能準確預測美國經濟的衰退（預測正確率超過50%），在2001年和2008-2009年間也2次準確地預判了經濟衰退。”

他還表示“當前用該模型來估計美國經濟在未來12個月衰退的概率已高達約20%。但如果收益率曲線繼續倒掛兩個月，那麼這一概率將攀升至40%以上，這是一個非常高的概率了。”

此外，看空美元的還有花旗銀行，該行分析師認為，“預期美元走弱——既然美元在2018年主要受貿易緊張情勢的支撐，這一表現在2019年將難以重現。一個更加鴿派的美聯儲，加上美國經濟增速降溫，這都表明美元正處於一個觸頂狀態。”

該行分析師同時指出，美聯儲的最新立場還將有利於新興市場貨幣，“新興市場可能有亮眼表現——假如美元正處於頂部，且其他發達市場升息壓力有限，那麼較低的新興市場收益率和更加堅挺的新興市場貨幣將可能延續。在過去十年中，美國股票收益率是新興收益率的4倍，長期來看新興市場有很大可能追趕上美國，並有更加亮眼的表現。”

此外，有機構認為美元走軟將有利於新興市場股市的表現。瑞信分析師Alexander Redman和Arun Sai在近日的研報中指出，在2019年新興市場股票將得益於美元的走軟，他們將截至2019年底MSCI新興市場指數的目標價由1,100上調至1,150，這暗示了相比週一收盤價將會有10%的收益。

瑞信維持超配新興市場股票的觀點，他們減持印度、俄羅斯、墨西哥、泰國、印度尼西亞和波蘭市場的資產配置，而選擇超配中國、韓國、菲律賓及智利等新興市場股票。

瑞信表示，這一看多觀點的主要風險在於，幾乎達到“巔峰”的邊際收益，美國經濟潛在衰退，資本支出，以及全球經濟增速放緩。

匯市方面，機構對歐元持中立態度，看漲英鎊，看空新西蘭元，認為澳元有望出現策略性反彈。

對歐元持中立態度

法興銀行認為，歐元/美元仍運行在自歐元誕生以來的季度最窄幅交易區間之內，本週英鎊預計將雙邊劇烈波動，不適合交易。

加拿大道明證券對歐元/美元持短期中立態度。他們認為，可以從經濟增長和避險的兩種角度來交易美元，但最後哪種佔上風， 還是需要看全球經濟增長在二季度的表現。

看漲英鎊

美銀美林在對英鎊展望中，持有中期建設性意見，他們建議持有英鎊/美元多倉，並在未來進一步下跌中繼續增加多頭頭寸。同時，美銀美林擔憂英國脫歐危機將拖延至四月，並將影響4月的數據。通過對關鍵因素的成本效益分析，該機構認為，最後結果可能仍利多英鎊。

澳元有望出現策略性反彈

北歐銀行認為，基於市場流動性壓力釋放，澳元有望出現策略性反彈，並繼續持有澳元/新西蘭元多倉。該行分析稱，澳元是G10貨幣中最有望從流動性緩釋中明顯收益的貨幣。原因有：（1）從倉位角度看，澳元被極度做空；（2）澳聯儲表現鴿派已經被市場定價；（3）澳元與信用週期高度掛鉤。

看空新西蘭元

德意志銀行看空新西蘭元，表示新西蘭元/美元的目標價將在0.66 左右，新西蘭聯儲在利率上態度預計更鴿派。