在美聯儲上一次會議意外轉向後，市場對美聯儲鴿派預期已非常強烈。當前，聯邦基金利率期貨市場顯示交易員們認為美聯儲甚至有一定的機率降息，而不是加息。

 

不過，前美聯儲“第三把手”、前美國紐約聯儲主席杜德利表示，預計美聯儲緊縮將在2019年稍晚時候重新到來。

杜德利在接受彭博社採訪時表示，認為一季度美國經濟表現將非常疲弱，因此美聯儲需要等待更多經濟數據以做出未來決策；但同時，他也認為經濟還將再次加速，通脹將繼續回升，促使美聯儲可能最早在今年下半年重啟貨幣緊縮。

杜德利表示，關鍵的問題在於通脹，目前時薪增長已有所加速，這可能是通脹開始回升的徵兆，這也是我認為美聯儲會重啟緊縮政策的原因；反之，如果通脹依舊低迷，美聯儲將難有加息的空間。

杜德利的看法與上週摩根士丹利在一份研報中表達的非常相似。當時摩根士丹利認為，美聯儲今年底將加息一次、明年或還將加息三次，美國經濟增速和通脹將超預期回升是美聯儲將很快重啟緊縮政策的原因。大摩認為，美國經濟將在今年一季度見底後有力反彈，通脹水平也將隨之回升，使美聯儲在今年年底開始重啟加息。

 

而與上述觀點不同的是，高盛認為，美聯儲將決定允許明年通脹目標超調，這將意味著明年也可能不會加息。“美聯儲傾向於採取平均通脹目標制。他們認為，如果實施這一政策，短期內進一步收緊政策的可能性將會降低，並導致預期和實際價格通脹都將小幅逐步上升。”

美國經濟增長和通脹水平都有所放緩是美聯儲1月會議鴿派轉向的原因。北京時間本週四凌晨2點，美聯儲將再次公佈利率決議。鑑於最新的美國通脹數據持續疲軟，市場強化了對於美聯儲暫停加息的預期。

對於本次會議，杜德利在採訪中說道，美聯儲可能只會談論將如何結束縮表，如果還談到美聯儲資產負債表中短期國庫券、中期國庫票據和長期國庫債券的構成，他會感到非常驚訝。

杜德利於2018年6月從紐約聯儲退​​休，由威廉姆斯接任。威廉姆斯被認為是貨幣政策的中立派人士。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。