美聯儲3月7日公佈的最新資產負債表顯示，美聯儲在2月份縮減了570億美元的資產，資產總規模也已降低到了39690億美元，為2013年12月以來的新低。

 

這也代表著，自2017年10月啟動資產負債表縮減以來，美聯儲已經削減了5010億美元的資產，這在美聯儲歷史上絕無僅有。如果從更長遠的時間來看，自2014年底的資產負債表規模達到頂峰以來，美聯儲更是已削減了5470億美元美債資產。

從過往縮表進程來看，美聯儲當前的計劃是，每月削減“至多”300億美元的國債資產、“至多”200億美元的MBS資產。

國債方面，美聯儲采取停止到期國債再投資的被動縮表方式，即持有的債券到期後，本金不再重新購買債券。所以，債券的“縮表”進展，取決於當周到期的債券規模。

而2月15日，美聯儲的國債持倉中共計435億美元債券到期。2月28日，也有三隻共計180億美元的債券到期，這也就使得2月的國債縮表規模達到560億美元，超過300億美元的上限。因此，美聯儲將260億美元再投資於新發行的美國國債，並允許300億美元的美國國債從資產負債表中剔除，無需進行替換。

這導緻美國國債總結餘減少300億美元，至21750億美元，為2013年12月以來的最低水平。不過自啟動資產負債表縮減以來，美國國債規模已減少了2900億美元。

 

與此同時，2月MBS資產規模縮減了140億美元，至16080億美元，縮表以來總資產規模則下降了1630億美元，回歸到2014年4月的水平。

 

華爾街見聞此前提到，多位聯儲高官最近都提出了資產負債表正常化應在2019年“晚些時候”結束的觀點。

主管銀行業監管的副主席誇爾斯重申縮表的“靈活性”，如果製造了問題將快速重新調整。費城和聖路易斯聯儲主席也認為，結束縮表應保持謹慎，但縮表預計今年內結束。

鮑威爾在國會作證時也在重申，聯儲計劃在今年稍晚結束縮表，稱資產負債表不會重回非常小的規模。並且他還表示，聯儲已製定縮表計劃框架，預計很快公佈。

不過有意思的是，美聯儲還沒公佈終止縮減資產負債表規模（縮表）的計劃，但地方聯儲的經濟學家就已經在研究，未來何種情形下要重新擴表。

近日，美聯儲下屬堪薩斯城聯儲公佈了旗下高級經濟學家A. Lee Smith的分析文章《美聯儲需要供應多少準備金？》，文中提到，如果聯儲決定讓聯邦基金利率和銀行準備金利率的息差始終接近於零，聯儲資產負債表的準備金要達到約1.5萬億美元。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。