隨著越來越多的美聯儲高官“亮明”立場，美聯儲加息路徑和政策思路可能正在出現重大變化。

9日，美聯儲主席鮑威爾在最新講話中著重談及了通脹和利率問題。鮑威爾表示，未來美聯儲利率決議仍然取決於數據。FOMC有耐心在利率政策上採取觀望態度，對待抑制通脹的因素尤其有耐心。鮑威爾稱，央行需要更好的辦法對抗低通脹。他坦言，目前全球都在面臨通脹失速的壓力，包括西歐、美國等國家增速放緩。

他還表示，美聯儲正在探索改善通脹預測的方法，對通脹框架進行調整的門檻很高。“我們不尋求法律上的改變，也沒有考慮對美聯儲的結構或2%的通脹目標進行根本性的改變。”

他指出，若美聯儲（由目標區間制）轉向以平均通脹率作為目標，這個過渡過程會非常漫長。美國當前通脹率雖然低但也穩定，已經不再像過去那樣對經濟中的閒置狀況反應敏感。

此外，美聯儲副主席克拉里達上週四表示，美聯儲將需要看到通脹上升的確鑿證據才會再次升息。Clarida言論表明，鑑於目前利率處於或接近被認為具有“中性”影響的水平，美聯儲的立場非常謹慎。

紐約聯儲主席威廉姆斯也表示，他認為美聯儲的利率幾乎已經達到中性，沒有跡象顯示存在任何明顯的通脹壓力，美聯儲等得起、靈活得起。

上個月，這兩位鮑威爾的主要盟友也曾經在評價影響貨幣決策的通脹走勢時，為今年重新審議通脹目標框架 “吹風”，稱錨定通脹預期十分重要。

美聯儲高官如此頻繁地強調通脹，令市場越來越清晰地感知到，美聯儲的政策思路可能正在變化。

2012年，美聯儲設定了2%的通脹目標，但在最近一輪經濟擴張期的大部分時間里通脹都低於這一目標。美聯儲官員將這一目標界定為對稱性的，意味著美聯儲將容忍通脹小幅高於或低於這個目標。去年12月，美聯儲主席鮑威爾明確表態，作為評估的一部分，美聯儲不打算上調2%的通脹目標。不過他同時表示，美聯儲正在尋找更好的辦法來實現該通脹目標，例如在對稱的基礎上實現這一目標。

3月19-20日，美聯儲將舉行議息會議。

彭博認為，關於將在3月份會議上公佈的利率走勢和預測，美聯儲的戰略轉變可能意味著，到2021年之前的加息次數將少於三次。更重要的是，如果美聯儲策略轉向傾向於更強勁的通脹，那麼高於中性利率的必要性就不那麼緊迫了。

華爾街日報也表達了類似觀點，認為多位美聯儲官員近期的講話已經設定了再次加息的高標準。華爾街日報注意到，幾位美聯儲高官已經不再提及加息的必要性，這與三個月前相比發生了明顯的變化，意味著在三月19-20號舉行的議息會議後，將有更多的聯儲官員不會提及年內加息。

華爾街見聞會員專享文章指出，美國通脹在金融危機以來很長一段時間都保持低迷，隨著近期通脹回升，逐步接近2%的目標水平，美聯儲正在開始考慮容許通脹超調。

而比通脹水平本身更重要的，是市場對通脹的預期。過去幾週以來，重要美聯儲官員齊齊發聲，為重新審議通脹目標框架“吹風”，即美聯儲未來可能容許通脹超調，來彌補此前通脹長時間低迷的影響。

英國金融時報稱，提高通脹目標會給央行更多放鬆貨幣政策、刺激經濟的空間。不過鮑威爾表示，目前的評估沒有考慮這種方案。一段時間以來，美聯儲和其他國家央行一直在擔心，經濟即便處在充分就業的情況下，也會需要低利率。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。