年初以來，三大指數分別上漲22.47%、32.54%和34.07%。指數氣勢如虹，但許多投資者並沒有跑贏大盤，更不用說跑贏深成指和創業板指了。A股當前結構性的差異，是產生這種現象的重要原因。

僅4 成個股收復去年3000 點時價位

統計數據顯示，自2018年6月19日滬指跳空跌破3000點以來，A股3455只可比個股中（剔除新股和停牌個股），今日收盤價不低於6月15日的個股只有1398只，佔比為40.42%。換句話說，儘管大盤目前站穩了3000點，但還有近6成個股沒有收復去年3000點時的價位。

因此如果投資者沒有買入養殖、大金融、通信等熱門板塊的話，大概率是跑輸大盤的。

從個股情況來看，今日較去年6月15日收盤上漲幅度超過10%的個股有777只，超過30%的有252只，超過50%的有94只，翻倍以上的有27只。東方通信、通產麗星、正邦科技等漲幅居前，而大漲股多集中在5G、養殖、科創板概念股中。

 

只是少數板塊的“牛市”

從行業角度來看，分化就更明顯。從下圖可以看出，在28個申万一級行業中，同期只有11個行業上漲，跌幅超過10%的行業還有8個之多。

由於大金融、通信、國防、計算機等市值較大的板塊漲幅明顯，對指數貢獻較大，因此在相當程度上對沖了其他板塊的下跌。

A股目前火熱的行情，也僅僅是大金融等少數板塊的牛市，板塊之間的分化其實相當嚴重。

 

（2018.06.15~2019.03.05 ，申万一級行業漲跌幅） 

未來大消費板塊反彈最被看好 

在下跌較多的板塊中，鋼鐵、煤炭、有色以及化工等周期性板塊受累於經濟大環境的不景氣，並不被看好。

而紡織服裝、家電、食品飲料等消費行業則較為被分析師看好，最近推薦該板塊的研報明顯多了起來。核心邏輯主要有兩點：

其一是大消費板塊去年的大跌相當一部分原因要歸結於中美貿易摩擦的影響，板塊的下跌幅度幾乎體現了最差的預期。而目前中美關係明顯好轉，壓制板塊的利空陰影逐漸退散；

其二是MSCI提高A股比例以後，外資對消費板塊的關注度較高。

在最近7個交易日中，北上資金已經逐漸退出前期瘋狂的大金融板塊，前10大活躍股中，有5只為消費類個股。

 

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。