持續一年多的全球貿易緊張近來有了顯著緩和的跡象。瑞銀集團（UBS）策略師Yianos Kontopoulos團隊稱，摩根士丹利全球指數（MSCI AC World Index）自從去年全球貿易爭端開啟時就下挫了將近10個百分點，歐洲斯托克600則下跌了近13個百分點，澳大利亞股指至少也下跌了0.4個百分點。

Kontopoulos團隊在一份研究報告中稱：

基於我們的估計，股市依然很大程度上受到貿易議題的壓制。隨著近期貿易爭端解決的可能性增加，即便我們的模型可能會過高預計貿易爭端帶給股指的損失，我們依然堅信，在未來隨著局勢緩和，全球股指依然有上漲的空間。

不過，市場對貿易緩和是否能提振股市依然存有分歧。

2月時，美國銀行的策略師就曾指出，如果貿易紛爭緩和，美股有望再創新高。但是，摩根大通的Marko Kolanovic策略團隊則認為，去年6月時市場就已經消化了貿易緩和可能帶來的利好，該行認為，去年全球貿易局面的一度緩和曾讓美股總市值大漲1.25萬億美元。

全球股市今年猛漲

今年以來，全球股市漲勢兇猛。

標普500指數、歐洲斯托克600指數、日經225指數、恆生指數等全球主要股指自1月以來上漲均超過兩位數。

過去兩個月的時間裡，全球股市氣勢如虹地飆升約15%，市值規模增加了超過9萬億美元。

其中，歐洲股市反彈尤其突出。歐洲Stoxx 600指數自2月底以來收於200日均值之上——這是自去年10月以來的首次。該指數自1月份以來上漲超10%。

美國市場方面，標普500指數成份股中，90%以上的股票在過去兩個月內高於平均價格，創造自2016年初以來的最高比例。標普500指數則自1月份以來上漲超過11%。除了貿易方面利好消息的推動，美聯儲態度軟化也促使美股今年以來漲勢強勁，標普500指數曾在1月創下自1987年以來最大的月度漲幅。

華爾街的擔憂：糟糕的經濟數據可能帶來股市震盪

但是，牛氣沖天的美股卻無法讓華爾街興奮起來。

美國銀行的分析師Carol Zhang和Bruno Braizinha在2月中旬發布的研究報告中稱：

風險資產的回升並不意味著投資者對資產下行風險擔憂的減少，實際上我們有足夠的理由擔憂下行風險。

此外，儘管歐洲和日本的股市今年以來表現搶眼，但糟糕的經濟數據可能會讓這些股指在未來遭遇滑鐵盧。

上個月，歐元區和日本分別發布了低於市場預期的PMI（採購經理人指數）數據。在2月21日公佈的數據顯示，歐元區2月製造業PMI初值跌破榮枯線，創68個月新低；其中歐元區“經濟引擎”德國2月製造業PMI初值繼續下滑，創六年多新低。

2月歐元區私營領域產出增速加快，但是整體擴張速度仍然較低。其中製造業PMI初值跌破榮枯線，為2013年6月以來首次，對整體經濟表現產生壓力。2月歐元區整體經濟增長集中在服務業，隨著德國情況的好轉和法國趨於穩定，歐元區2月服務業PMI初值創下3個月新高。儘管商業活動增速加快，但是需求仍較為疲軟，新訂單連續第二個月下滑。製造業新訂單降幅創近六年來最大，其中新出口訂單下降速度較1月加快。

在同一天公佈的日本PMI數據顯示，日本2月製造業PMI初值由1月的50.3大幅下滑至48.5，創下32個月以來的最低水平，並且是2016年8月以來首次跌至景氣榮枯分水嶺50點之下。

貿易糾紛帶來的疲軟外需給日本製造業帶來了巨大衝擊，使出口導向型的日本經濟蒙上一層厚重的陰影。上週三日本財務省數據顯示，日本出口同比下降8.4%，低於前值和預期，創2016年11月份以來新低。

美國經濟面臨的局面也不容樂觀。上週，通常被市場視作美國製造業領先指標之一的費城聯儲製造業指數在2016年5月之後首次跌至負值。