由於作為經濟增長引擎之一的出口數據連續疲軟，日本在2019年面臨著不甚樂觀的前景。

2月28日，日本經濟產業省公佈1月份工業產出值。數據顯示，1月日本工業產出環比增幅為-3.7%，創2018年1月以來最低增速，同時也是該數據連續第三個月錄得負值，同比方面與去年同期持平。

本次數據同比及環比雙雙大幅低於市場此前的預期值。部分市場人士認為，導致日本工業產出增速大幅下滑的主要原因在於中國對日本進口的縮減。作為出口導向型經濟體，日本2018年出口額下滑明顯，其中最主要貿易夥伴中國的影響不容小覷。

市場預計，近期不佳的日本經濟數據或將進一步削弱日本央行推出寬鬆政策的可能性。下週一，日本將公佈2月基礎貨幣同比增速，在過去的一年中該數據保持平穩下降的趨勢。

外需疲軟，日本出口前景黯淡

1月份，日本工業產出環比縮減3.7%，低於預期值-2.5%，同時也遠低於前值-0.1%，連續第三個月為負值。整個2018年內，該數據也數次錄得環比負增長。

 

外部需求的放緩被認為是導致日本工廠活動冷淡的主要原因。中國為日本重型設備的主要出口國，受農曆新年的影響，中國企業及工廠在1月份對日本重型設備的進口需求急劇下降，工業企業生產的暫緩對日本工業產值造成了較大影響。

另一方面，中國經濟的下行壓力導致國內對日本半導體產品及汽車零配件的需求雙雙放緩，這對日本製造企業的生產同樣產生了一定程度的衝擊。

事實上，本月早些時候日本公佈出口數據時，已經為本次數據超預期的下滑給出了預警信號。根據2月20日日本財務省公佈的數據，1月份日本出口同比下降8.4%，大幅低於前值-3.8%及預期值-5.7%，創26個月來新低，同時也是逾兩年來首次連續兩個月出口負增長，表明外部需求明顯放緩。其中，對中國出口同比下降明顯，降幅達17.4%。

當時，日本財政部官員表示，農曆新年假期前出貨量的減少可能是抑制中國對日本進口的原因，1月份亞洲整體對日本的進口量亦出現明顯放緩。

出口數據的疲軟導致市場對本次工業產值數據也懷有消極預期。據路透社此前援引瑞穗研究所經濟學家Asuka Sakamoto稱，日本半導體製造設備和電信設備出口正在減弱，特別是對中國出口下滑明顯，預計日本的工業產出將進一步下滑。

鑑於中國企業於2月春節假期後返工，這種現象可能在下月的數據中有所好轉，但或許改變不了外需疲軟，貿易環境冷淡的大趨勢。

同比來看，1月工業產值也僅與去年同期數據持平，此前已下滑至同比負增長，而1月也並沒有如期出現反彈。

 

日本經濟產業省對製造廠的民意調查結果顯示，市場預計2月份工業產值將回歸5%的正增速，但3月份或將再度出現-1.6%的負增速。對數據變動影響較大的行業為運輸設備、生產機械、信息和通信設備三類行業。

有市場人士認為，近期一系列日本經濟數據的疲軟將導致日本央行進一步降低退出寬鬆政策的預期。此前日本央行行長黑田東彥曾數次表示可能為了刺激經濟加大貨幣寬鬆力度。

 

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。