德國勉強擺脫經濟衰退、德國出現製造業6年來最大萎縮、德國商業信心創4年多新低、德國經濟距技術性衰退僅差一步……這些標題在今年已經充斥於媒體。

德國是否陷入經濟崩潰的邊緣？不少分析師把這一問題與全球經濟放緩、國際貿易摩擦持續、英國脫歐等相聯繫。

日前，瑞士貴金屬諮詢公司、獨立貴金屬顧問Claudio Grass在米塞斯研究所（Mises Institute）官方網站上發表文章稱，關於德國經濟滑鐵盧與可能的多米諾骨牌效應，仍未完待續。他從德國經濟目前低於預期，講到德國內部熟練工短缺加劇經濟下行壓力，再到歐元區主要國家內部也面臨嚴峻的經濟挑戰。Grass全文洋洋灑灑近1300詞，展現了他對於德國乃至歐元區經濟未來的擔憂。

德國經濟到底怎麼了？

先從今年陸續發布的數據中看。

今年2月，德國製造業PMI初值自1月的49.7降至47.6，創74個月新低，遜於市場預期的49.7。德國製造業產出指數自1月的50.3降至48.0，創74個月新低。

作為世界第三大出口國，德國2018年的訂單數創下六年多來最大降幅，貿易順擦出現萎縮。

研究機構Ifo最新數據顯示，2月份德國商業景氣指數（business climate index）從1月份的99.3下跌至98.5，降幅大於預期，市場普遍預計為99。創2015年1月以來最低水平。

德國去年四季度季調後GDP季環比初值0%，勉強擺脫了經濟衰退。去年三季度，德國季調後GDP季環比-0.2%，是該國經濟2015年以來的首次萎縮。

德國從去年下半年到今年2月的經濟數據都預示著，離衰退不遠了。這樣難怪經濟分析師與企業家對德國的擔憂。

從德國的民調與預測數據中也能看出相似的端倪。Grass在文章中強調，業內領袖與投資者對德國未來的前景正從謹慎轉變為徹底的悲觀。 

根據德國中小企業聯合會（BVMW）最近一項調查顯示，53%的德國中小企業認為，德國將在明年陷入衰退。

國際經濟調查組織Consensus Economics最近對經濟學家的調查顯示，德國2019年GDP預計增長略低於1.6%，可能出現連續第二年的下滑。2018年德國GDP增速預計為1.9%，遠低於2017年的2.4%。

德國經濟下滑的問題出在哪裡？

Grass在文章中指出，貿易緊張、英國硬退歐的威脅、歐洲央行對貨幣政策的收緊以及全球新興市場的增長放緩，都在一定程度上抑制了德國長達9年的經濟增長。他特別指出，德國雇主越來越難招到熟練工是德國經濟下行的加重因素。

Grass在文章中表示，招熟練工難這一矛盾，對德國的科技、建築、醫療保健行業的衝擊最為明顯。平均而言，一家公司填補一個空缺需要長達100天。

瑞士Prognos經濟研究所最近發布報告預測，到2030年，德國的熟練工將短缺約300萬；2040年，預計這一數字將增加到330萬。

德國人較低的生育率與過於嚴苛的職業准入標準，使德國經濟內部增長更加乏力。即便是從2015年開始的移民潮（缺乏專業知識與語言技能），也沒有縫合熟練工日益減少的缺口。

除此之外，Grass在文章中指出，德國政府對於企業過高的社保要求以及其他稅收成本，都給它們帶來了沉重的負擔，尤其是那些試圖在國際上競爭中想搶占先機的企業。

Grass在文章中直接表達了對於德國政府沒有未雨綢繆與前瞻性的不滿。他表示，在過去德國經濟繁榮發展的時期，政策制定者沒有引導工業與服務業轉型升級，沒有改善稅收政策，致使在經濟下滑時變得束手無策。

德國經濟下行是否開啟歐洲“多米諾骨牌效應”？

德國經濟下滑，歐元區的其他國家也幫不上什麼忙。

作為歐元區經濟的火車頭，德國一直拉動著整體經濟的增長。然而，當火車頭馬力不再足夠時，歐元區其他盟友的麻煩就像多米諾骨牌一樣，紛紛凸顯出來。

意大利經濟去年最後兩個季度連續負增長，陷入技術性衰退，成為自2013年以來歐盟第一個進入經濟衰退的經濟體。

高盛稱，考慮到企業信心下降，銀行信貸標準收緊以及政治不確定性持續，對意大利政府赤字和公共債務的前景比官方預測更為悲觀，預計意大利經濟和資產價格將再次出現動盪。

法國經濟受到“黃馬甲”運動的衝擊，預期被不斷下調。2018年法國全年GDP同比實際增速下降至1.5%，低於IMF預測的1.6%。法國私營部門的實力被嚴重削弱，自2016年以來首次陷入萎縮。

據美聯社報導，“黃馬甲”運動的支持者走上街頭，與法國警方發生暴力衝突的同時，也有一些人士開始呼籲運動的支持者清空自己的銀行賬戶，以引發銀行擠兌。

更值得關注的是，德國近年來在歐盟的領導力，可能會伴隨著此次經濟下滑出現動搖。

Grass在文章中舉例稱，奧地利曾是德國在歐盟中重要盟友之一；然而隨著德國持續在移民問題上的軟弱立場，奧地利轉向支持匈牙利、波蘭等其他志同道合的盟國。

今年5月，2019年歐洲議會選舉將拉開大幕。Grass擔心這將使歐盟各國把分歧公開化，導致歐元區經濟體的凝聚力下降，加劇民粹主義在歐洲抬頭，類似法國“黃馬甲”運動的火焰會蔓延整個歐洲大陸。

Grass最後總結道，歐洲大陸即將發生一切的一切，都指向德國——這一歐盟各國的紐帶——在未來的興衰。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。