美聯儲1月會議紀要公佈後，高盛預計，美聯儲將在3月份的會議上宣佈，在三季度末時停止縮表。

但高盛對美聯儲加息的預期保持不變，仍預計2019年加息一次。並且在這一次的基礎上，還存在淨加息“0.6次”的可能性。

美聯儲於美東時間週三公佈的今年1月貨幣政策會議紀要顯示，與會聯儲官員認為，基於美國通脹、貿易磋商、中歐經濟等考量，加息應有耐心。聯儲工作人員展示了下半年終止縮表的選項，官員們認為縮表靈活性很重要，不確定今年是否可能加息。有些人認為，若經濟符合預期，還適合加。

紀要的大部分內容符合預期，但讓市場頗感意外的是，幾乎所有官員希望今年宣佈停止縮表計畫。

在評論美聯儲有關資產負債表的言論時，高盛首席經濟學家Jan Hatzius指出：

幾乎所有參與者都認為，最好是在今年晚些時候盡快宣佈一項停止削減美聯儲資產持有量的計畫。參會官員還提出了通過增加非準備金負債來減緩銀行準備金收縮速度的方案，同時保持資產負債表的總規模不變。

許多與會者認為，這種單邊收緊儲備金的做法可能是適當的。而且，正如鮑威爾先前暗示的那樣，在討論了有關QT可能會影響金融市場後，"與會者一致認為，資產負債表政策原則上保持靈活性是重要的。"

據Zerohedge，美聯儲如果在今年年底前結束縮減資產負債表的計畫，這將遠遠早於一級交易商和買方的預期。他們中大多數人預期是在2020年的某個時候結束縮表。

在通脹方面，美聯儲的看法也更偏鴿派。參會聯儲官員指出，核心通脹率和總體通脹率都“保持在接近2%的水平”，但他們討論了近期通脹的“疲軟”是否會持續，因為上行通脹壓力似乎“更為溫和”。

一些與會者指出，由於“勞動力市場狀況趨緊”或“生產率增長速度加快”，他們所在地區的工資增長正在加快。與會者指出，近幾個月來，以市場為基礎的通脹預期指標有所下降，但同時也指出，以調查為基礎的通脹預期指標“幾乎沒有變化”。

華爾街見聞會員專享文章《這份萬字紀要 美聯儲罕見給出加息和縮表思路》指出，從本篇紀要看，今年結束縮表基本可以確定了：

從時間點看，紀要表示“幾乎所有”參會官員都希望在“2019年晚些時候的某個時點”停止縮表行動，代表下半年會作出決定、年底前縮表大概率會停止。當然，縮表停止後不代表美聯儲的資產負債表不再變動。紀要也談到了官員們對長短期美國國債和抵押貸款證券MBS之間持有比例的分歧，主要是如何削減MBS持倉拿不定主意，代表相關討論會在未來FOMC會上繼續。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。