2018年美股市場頻現極端波動，摩根士丹利在10月率先指出在美股牛市中一度屢試不爽的“逢低買入”策略正在失效。不過，2019年隨著股市又不斷向上攀升，美銀美林指出，這個戰略將在今年重新奏效。
美銀美林首席投資策略師Michael Hartnett在近日一份研報中表示，倉位（positioning）、政策（policy）、企業盈利（profits）和民粹主義（populism）這四個因素，讓“逢低買入”這個交易策略有望在今年年初重新成立。
倉位方面，Hartnett表示，資金流動數據顯示，資金正在快速重返企業債市場，不過還未進入美股市場。自今年1月2日以來，在經濟增長放緩的擔憂下，投資者總共購買了360億美元債券，同時賣出了100億美元的股票。
政策方面，Hartnett在研報中表示，全球央行的緊縮週期即將結束，比如，美聯儲在2019年的首場議息會議上，就發出了本輪週期以來最強烈的暫停加息信號，且可能會提前結束縮表。
民粹主義方面，研報指出，通過稅收、監管和政府干預等方式加速的全球民粹主義，可能是未來三年對於企業EPS最大的威脅。不過，從另一個角度看，這或許是個有利股市的因素：結合當前市場來看，在接下來的3-6個月裡，民粹主義大概率意味著擴大財政赤字，投資者可能會從政府債券市場轉移向股市。
企業盈利方面，研報指出，企業盈利增長正在放緩，這可能是不利於股市大幅回升的一個因素。市場對今年企業每股盈利（EPS）的預期正在大幅下滑，比如，去年9月市場對標普500指數EPS的預期為175美元，如今這一數字下降到了170美元。Hartnett認為，只有停止下調EPS預期，才能給股市帶來實質性的提振。
綜合來看，這四個因素顯示出美股風險與機遇共存。Hartnett認為，投資者可以視其為繼續觀望股市的理由，也可以視其為此時進場的機會。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。
