美東時間1月30日週三，美聯儲2019年首次FOMC議息會議決定暫不加息，保持聯邦基金利率目標區間在2.25%-2.5%不變，符合市場預期。

值得注意的是，美聯儲本次發出了暫停加息的最強信號。決議聲明刪除了“進一步逐步加息”和“經濟前景面臨的風險大體平衡”這兩句重要措辭，承認“基於市場的通脹預期有所下降”，下調對美國經濟的形容從“強勁”（strong）到“穩固”（solid），並新增了三大段對縮表的表述。

承認通脹壓力疲軟 對就業、家庭與商業支出表述不變 

在本次政策聲明中，美聯儲維持了對就業強勁、失業率保持低位、家庭支出保持強勁增長、商業固定投資增速從“快速”已經降至“適度”等四大要素的判斷，並且認為基於調查的長期通脹預期基本沒變，只是基於市場的通脹補償指標在過去幾個月走低。

在描述外部風險時，除了繼續看重“全球經濟與金融狀況的發展”，美聯儲新增了“疲軟的通脹壓力”這個負面因素，認為三大變量“令委員會對決定未來基準利率的目標區間保持耐心”。華爾街見聞注意到，本次聲明刪除了“持續考察全球經濟與金融發展對經濟前景的影響”這一措辭，似乎從側面印證了“對加息保持耐心”的理由是，幾大變量確實對經濟前景產生了負面影響。

聲明還有一個值得注意的變化是，美聯儲去掉了“在中期內”這個時間指引，對實現“持續的經濟擴張、強勁的勞動力市場狀況和通脹接近2%的對稱目標”這三大成果態度更為模糊。之前的聲明都是說“當前貨幣政策與三大成果的實現相吻合”，但本次只說“三大成果仍有可能實現”。

新增三段縮表文字 承諾保持靈活手段和“充足規模”

從2017年10月正式開啟縮表以來，美聯儲力圖將資產負債表的正常化進程放到“背景音”進行，去年大部分FOMC聲明沒有特別提到縮表政策，或者不對類似表述做任何修改。但本次聲明特意增加了三大段有關縮表的文字，因為“判斷在此時提供額外的信息是合適的”，所有投票官員都同意“調整與縮表所需條件有關的指引”。

聲明表示，美聯儲“願意保持充足供應的銀行準備金”，意在確認就算縮表，也不會回到危機前不足1萬億美元資產負債表的低位水平。但美聯儲也含蓄地強調了縮表不是貨幣政策正常化的優先選項，“積極管理準備金供應在這個階段是不需要的，委員會持續認為基準利率區間的變化是調整貨幣政策立場的優先手段”。

與加息政策類似，美聯儲聲明對待縮表也展示了更多的靈活性，“鑑於經濟和金融狀況發展，委員會準備好調整實施資產負債表正常化的任何細節”。美聯儲也“準備好使用全套的政策工具”，包括在未來降息不能完全有效的情況下調整資產負債表的規模和構成，即可能重啟QE買債政策。

據華爾街見聞實時新聞總結：

美聯儲利率決議聲明：撤銷進一步逐步加息的指引，撤銷關於風險平衡的清晰表述。

維持每個月500億美元的縮表速度不變，準備在必要時調整資產負債表的規模和構成。重申聯邦基金利率目標乃主要的政策工具。

美國經濟活動穩固上升，就業市場表現強勁。基於市場的通脹指標下滑，基於調查的通脹預期指標幾無波動，核心和主要通脹仍然保持在2%附近。長期目標是實現勻稱的2%通脹目標。

意外“超鴿派”的聲明 有效提振風險資產表現

聲明發佈後，資本市場反應劇烈：

美股飆升，道指漲幅擴大至500點，一舉收復25000點整數位心理關口；標普500指數漲1.5%，納指漲2%。

美元指數跌幅擴大至0.6%，向下逼近96關口，非美貨幣普遍上漲，美元/日元跌破109關口。現貨黃金漲破1320美元大關，為2018年5月14日以來首次，日內漲超11美元。

美國短期利率期貨上漲，10年期美債收益率半個月來首次跌破2.70%，5年期和30年期美債收益率曲線趨陡，收益率差超過55個基點。

而在聲明發佈前，美元指數漲0.07%，暫報95.90；現貨黃金跌0.19%，暫報1309.15美元/盎司；美國10年期國債收益率漲1.6個基點，暫報2.728%。

本次會議除了官方聲明，沒有提供反映美聯儲官員對未來利率預期的點陣圖，也不發佈最新的季度經濟預期。市場等待美聯儲主席鮑威爾的記者會，今年起每次FOMC會議後都增設記者會。

芝加哥商交所CME根據聯邦基金利率期貨的交易計算得出，市場主流預期2019年都不會加息。預測年底前至少加息一次的概率，從一天前的20%降至今日的7%。

 

市場聚焦會議聲明和鮑威爾言論的措辭，是否會提及“對進一步加息保持耐心”，並聚焦在縮表政策上。上週有消息稱，美聯儲可能考慮提前結束縮表，此前有分析認為，加息的同時伴隨縮表，等於雙重政策緊縮，是造成去年末市場波動的主要原因之一。

去年12月FOMC會後，主席鮑威爾曾表示縮表處於“自動駕駛模式”。今年1月10日的華盛頓經濟俱樂部採訪中，鮑威爾預言，美聯儲資產負債表的規模“將顯著小於現有水平，但肯定不會回到危機前的低位”，似乎暗示縮表政策還將持續一段時間，不會馬上結束或暫停。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。