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2019年的頭一個月，經歷了去年年末斷崖式大跌的國際油價終於出現了一波20%的反彈。

但原油多頭們別忘了，“全球最佳宏觀分析師”特朗普在年初發過一條推特攬下了油價下跌的“功勞”，並直言油價“還會更低”且“油價越低對美國越好”。對此正統研究機構瑞銀集團表示，油價下跌雖然有利好經濟的一面。但對於美國而言，由於其近幾年的大幅增產，原油價格波動對於其經濟的影響並沒有那麼大，反倒是過低的油價將會成為拖累美國GDP的因素。

隨著美國大力發展頁岩油，美國本土的原油產量在過去五年裡接近翻番。

 

（頁岩油是美國原油產量增長的主要推動力，來源：EIA、瑞銀，點擊此處即可輕鬆開始交易~）

更重要的是，隨著美國原油出口量的增加，原油貿易的逆差也被順利填補。但隨著國際油價的暴跌，美國增產原油的收益也大大降低，甚至僅為2006年時的22分之一。

 

（美國原油已經達成貿易平衡，來源：EIA、瑞銀）

根據瑞銀的統計，隨著油價下跌，能源行業相關的投資數量也出現了銳減。更重要的是，投資數量在油價下跌之前就已經有所反應，顯示相關投資者並不只是盯著油價，同時也會對市場的特定需求做出反應。

瑞銀特別指出，目前（WTI）油價低於50美元/桶是值得憂慮的一件事情，雖然原油行業的投資和生產僅僅往下掉了一點點，但當油價跌破40美元之後投資的壓縮可能會非常嚴重。同時2019年能源方面的投資對於GDP的貢獻預計將會從2018年的40個基點歸零。如果油價跌破40美元，能源產業自然就會成為拖累GDP的因素。

 

（隨著油價下跌，能源相關的投資出現快速下跌，來源：BEA、瑞銀）

類似的事件在2015年發生過一次，考慮到目前的原油產量和投資額都遠超當時，瑞銀預計油價繼續下跌造成的負面作用也會比2015年更加厲害。

 

（由於原油貿易逆差扭轉，目前美國經濟對於油價下行的敏感程度要遠高於油價上漲，來源：BEA、瑞信）

美國原油的“盈虧平衡點”在哪裡？

全世界人民都相信，特朗普是不會去做“虧本買賣”的，所以美國原油的盈虧平衡點就變得很重要。

Petroteq能源的主席Jerry Bailey去年曾經表示美國大多數頁岩油生產企業的成本在30-50美元之間。不過每家公司，甚至每個鑽井產油的成本都不一樣。

甚至對於美國核心產油區的企業來說，油價下跌還不是唯一的利空。原油價格服務機構OPIS全球首席能源策略分析師Tom Kloza表示，由於輸油管道承載能力有限，美國德州的核心產油區油價貼水的情況非常嚴重。以米德蘭地區為例，當地交易的油價相比WTI原油價格貼水超過7美元，OPIS系統確認當地油價在去年12月曾經達到40.1美元/桶的價格。

面對持續下跌的油價，美國的能源開發企業迅速對2019年的預算和盈利預測做出了調整。石油開採企業Centennial早些時候聲明對於2020年的業績預測“不再可靠”，當時他們提交公開文件時預測的原油價格高達75美元/桶。

Diamondback CEO Travis Stice接受路透社採訪時也表示，目前的油價已經跌到2016年底的水平，但人力和服務成本較同期提高了35%，該公司決定明年運營的鑽井數從今年的24個下降至18-22個。Goodrich Petroleum宣佈砍掉了其2019年4000萬美元的資本支出計畫，Abraxas Petroleum宣佈其1.08億美元的預算作廢，並在2019年初會重新制定預算。

同時據路透社報導，隨著石油巨頭埃克森美孚和雪鐵龍在頁岩油上的擴張，德州中小企業的借貸成本也逐漸增高，投資者甚至在拋售一些提升勘探預算的公司。

所以一向對股票市場敏感的特朗普，不知道是否還會認為油價下跌“是一件好事”呢？