2019年1月23日，中國人民銀行開展了2019年一季度定向中期借貸便利（TMLF）操作。
根據人民銀行發佈的公告，本次操作的具體信息如下：
- 操作對象為符合相關條件並提出申請的大型商業銀行、股份制商業銀行和大型城市商業銀行；
- 操作金額根據有關金融機構2018年四季度小微企業和民營企業貸款增量，並結合其需求，定為2575億元；
- 操作期限為一年，到期可根據金融機構需求續做兩次，實際使用期限可達到三年；
- 操作利率為3.15%,比中期借貸便利（MLF）利率優惠15個基點。
本次TMLF操作與此前人民銀行所提到的信息基本一致。人民銀行最早在去年12月決定創設中期借貸便利，以加大金融對實體經濟，特別是對小微企業、民營企業的金融支持力度。
華爾街見聞首席經濟學家鄧海清認為，此次貨幣政策操作可以稱得上是“結構性降息”，這也是2016年以來首次央行層面的價格下調。
該政策向市場傳遞了多種信號，其中格外值得關注的一點在於，央行有意加強價格型調控的引導作用，所謂“結構性降息”也正是此意。
在本次TMLF操作中，利率下調而實際期限有所延長，這本質上相比於MLF而言確實是利率下調，但其特點在於，沒有調整存量利率，而是設置增量工具利率下調，相比2018年只使用貨幣市場利率調整措施而言，價格型調控確實在增強。正如易綱行長所言，“我們正在從數量調控為主向價格調控為主轉變的過程中”。
TMLF向市場傳達的信號是，一方面，央行並不想過早進入全面政策寬鬆，以保證政策調控的靈活度；而另一方面，在經濟下行壓力下，未來有望推出進一步的寬鬆措施，方向在於加強貨幣政策向實體經濟的疏通傳導，以促進金融服務實體經濟。
*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，馬上領取2019全球市場機會。
