據彭博社和CNBC等主流媒體報導，前美聯儲主席耶倫週一在全球零售業最重要的年會之一——全美零售聯合會（NRF）年度展會上表示，經歷過2018年的強勁增長後，今年全球經濟增長可能放緩。

她預計，美國的低利率將維持相當長時間，很可能已經見證了本輪加息週期的最後一次加息。主要理由是：

“如果全球經濟出現下行，並且溢出效應影響到美國，就非常有可能（very possible）我們已經見證了本輪加息週期中的最後一次加息。

美國再加息一次或者兩次是完美的可能，但沒有任何事情處於預設路徑。我預計美聯儲會暫時喘口氣，在下一次行動前評估一下目前經濟如何。”

 

華爾街見聞發現，耶倫有關“現在可以暫緩加息”的表態，與她任內主持開啟縮表和逐步加息模式存在一定程度的背離，可能間接反映了美聯儲決策層對“逐步進一步加息”的設計觀點轉變。不過耶倫任下的2016年原本計畫加息四次，卻因全球金融狀況意外收緊而調整為2016年12月加息一次。

耶倫表示，美國零售商對2019年前景更為謹慎，擔心全球經濟數據降溫和市場拋售。由於經濟不確定性，美聯儲已經聽到有關商業開始將投資計畫暫時擱置的傳聞，一些原本被考慮的投資包括零售商升級供應鏈等。

她認為，商業真正擔心的還有全球貿易緊張，“零售業擔心未來商店裡能賣什麼”。如果史上最長紀錄的美國聯邦政府關門持續下去，可能會影響消費者心理及消費者情緒；如果政府關門沒有“盡快解決”，將干擾到零售業。

耶倫對現階段美國經濟和消費者支出依舊看好，認為基本面驅動的消費者支出數據，以及所有反映經濟活動的硬數據都看起來非常好。不過她也預言，低利率會持續相當長一段時間，去年四季度開始的美股下跌也會影響消費者支出。

美聯儲2018年共加息四次，在2015年12月開啟的本輪加息中共加息了九次，將政策基準利率從近零抬升至2.25%-2.5%的現有區間，其中區間上限達到了美聯儲官員對長期中性利率預期的區間下限。12月FOMC會議下調了2019年加息次數預期，但仍認為會至少加息兩次。

芝加哥商交所CME根據聯邦基金利率期貨的交易算出，市場主流預期沒有計價入2019年加息，反而預計有14%的概率會在今年底迎來25個基點的降息。現任聯儲主席鮑威爾在內的多位重量級官員近期也轉變口風稱，美聯儲有能力保持政策耐心，甚至對改變縮表持開放態度。

 

對此，耶倫表示，很驚訝於市場如此關注縮表進展，因為這一項目原本的設計是用不會干擾市場的方式進行。鮑威爾曾暗示，如果證明縮表確實是造成市場動盪的問題根源，對重新設計縮表政策持開放態度。耶倫認為這一表態很重要，“但是我不認為目前有證據說明縮表出了問題。”

華爾街見聞曾提到，上週起，美國大型零售商陸續公佈了差強人意的年末節日購物季銷售業績，板塊整體下跌引發市場關注，上週四梅西百貨深跌近18%，創公司史上最大單日跌幅。原本分析師預期2018年節假日購物季會表現強勁，因為美國消費者信心保持高企，失業率基本接近五十年低位。

但據財經媒體CNBC，現在市場擔心2018年零售商擁有的高增長動能會開始減退，美國政府關門和全球主要經濟體的貿易摩擦都令零售商很緊張，不知道額外的關稅政策是否會實施：

“美國百年連鎖超市和第二大零售集團克羅格公司Kroger的CEO Rodney McMullen週日表示，美國消費者依舊認為現階段經濟非常好，但他們緊張的是經濟如何發展，因為未來存在更多不確定性。”

此外，耶倫在2019年首週（1月4日）與伯南克和鮑威爾共同接受採訪，她曾認為：

全球經濟放緩，美國2019增長也會放緩，但仍會超過潛在產出；現在美聯儲處於很有利的地位。通脹不強，勞動力市場沒有引起高通脹；全球市場的反饋機制很強，美國經濟的前景也受到影響，最後，2016年僅加息1次；經濟有時候很難預測，因此，聯儲需要依賴數據作出判斷。

綜上所述，華爾街見聞發現，耶倫對美國政府持續關門和全球經濟對美國的影響擔憂逐日加深，對美聯儲“目前處於通脹和經濟有利地位”的觀點不變，也進而印證了她對美聯儲可以暫緩加息的觀點。而如果美國經濟前景開始惡化，耶倫將支持徹底停止加息。

耶倫的講話部分提振了市場風險偏好。雖然美股開盤跌幅較深，道指跌逾200點，納指和標普500大盤均跌逾1%，但午盤前美股跌幅收窄了一半。