2019年第二個交易周，中國市場表現生猛，迎來久違的股債匯全線上漲。

表現最亮眼的當屬人民幣。在岸、離岸人民幣兌美元本週雙雙大漲逾1000點，創2005年匯改以來最大周漲幅，是表現最好的貨幣之一。

 

A股也再迎一根陽線。全周，滬指漲1.6%，深成指漲2.6%，創業板指漲1.3%。

 

中國債市一齊上漲。由於寬鬆流動性助推買盤，中金所10年國債期貨主力合約本週收漲0.1%至98.045。

 

股債匯全線上漲，貿易緩和、政策刺激和美元走弱的多重利好功不可沒。

分析認為，貿易摩擦和強美元這兩大2018年中國資產大幅走弱的驅動因素，在目前都出現轉機，是促進此次股債匯大漲的主要推手。

首先，中美貿易出現緩和跡象。週四，中國商務部稱，1月7日至9日，中美雙方在北京舉行經貿問題副部級磋商。雙方積極落實兩國元首重要共識，就共同關注的貿易問題和結構性問題進行了廣泛、深入、細緻的交流，增進了相互理解，為解決彼此關切問題奠定了基礎。雙方同意繼續保持密切聯繫。

第二，央行罕見全面降准意在拉動經濟。1月4日上週五，中國人民銀行公告稱，為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，中國人民銀行決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。這是中國央行近三年來首度全面降准，對經濟提振的預期刺激了A股全面上漲。

不過值得注意的是，通常來說，貨幣政策寬鬆通常對應是人民幣貶值，而此次人民幣卻逆襲升值，華爾街見聞首席經濟學家鄧海清博士表示，這體現了人民幣匯率對中國經濟和貨幣政策鈍化。2018年末，中國經濟數據進一步下行，貨幣寬鬆顯著加碼，但人民幣匯率卻穩中有升，外匯儲備也不再減少，表明匯率市場已經隱含了充分的中國經濟下行和貨幣寬鬆預期；除非中國經濟出現嚴重的超預期惡化，否則對人民幣匯率壓力已經不大。

第三，美聯儲加息預期回落、美元走弱也是來自外圍市場的利好因素。2018年美國一枝獨秀，美聯儲走在全球主要經濟體央行緊縮前列，美元也相應強勢，但2019年美國經濟下行壓力增大，近期發佈的美聯儲會議紀要以及官員講話強化了美聯儲的鴿派態度，美聯儲加息週期結束是大概率事件，強美元料將終結，增加了人民幣上漲動能，也有利於外資回流。

當然，美元走弱只是決定了長期方向，而不是這次人民幣升值主要原因。近三個交易日人民幣對美元升值幅度為1.4%，而美元指數貶值幅度僅為0.6%。