2018年末，美股幾經大起大落，投資者交易員齊坐過山車，場面十分精彩刺激。

1月2日週三，花旗首席美國股票策略師Tobias Levkovich對CNBC表示，在經歷了12月的震盪後，花旗“恐慌/狂喜”模型已經觸及“恐慌”水平。

他曾在去年最後一個交易日，也就是12月31日週一的一份研報中指出，這一現象表明投資者開始賺錢的可能性很高，美股在未來12個月中會上漲18%。

Levkovich認為：

目前的估值顯示，美股現在有16%左右的上行機會，且市場情緒已經陷入恐慌。

在這個階段，花旗的關鍵情緒指標表明標普500指數在未來12個月內上漲的可能性超過97%，投資者現在有著不錯的機會。

以史為鑑，上述模型“預言”漲跌的能力頗為可觀。在2000年互聯網泡沫破滅之前一年，模型曾達到“狂喜”水平；2016年美國大選後的股市狂歡潮之前，它也曾到達“恐慌”水平。

值得注意的是，在美股平穩上漲的2017年底，模型也觸及了“狂喜”水平。隨後到來的2018年，美股的表現可謂是慘不忍睹。

2018全年，標普累跌6.24%，道指累跌5.63%，納指累跌3.88%，均創2008年以來最大的年度百分比跌幅。納指終結六年連漲、標普和道指三年以來首次年度下跌。據CNBC統計，今年也是標普大盤史上首次在前三個季度上漲後年度轉跌。

此外，2018年第四季度，標普累跌13.97%，道指累跌11.83%，均創2011年第三季度以來的最大季度百分比跌幅；納指累跌17.54%，創2008年第四季度以來最大季度百分比跌幅。

單看12月，標普500指數累跌9.18%，道指累跌8.66%，均創1931年大蕭條以來的最大12月百分比跌幅，也是2009年2月以來的最大月度百分比跌幅；納指累跌9.48%，創2008年11月以來的最大月度百分比跌幅。

鑑於美股年末表現如此糟糕，Levkovich隨之將其2019年標普500指數目標價從3100點下調至2850點，下調幅度達到8%。

這位花旗分析師看到，在貨幣政策收緊的大背景下，2018年的市場波動性可能會延續到新的一年當中，不過，市場對經濟和企業盈利崩潰的擔憂有些過頭。

目前，分析師對美股企業2019年的盈利增長平均預期已經從三個月前的12%下調至8%，接近花旗銀行6%的預測。Levkovich認為，數據顯示，在股市目前如此疲軟之際，我們該買入了。

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