首發於1點10分，更新市場預期聯儲加息次數。

美聯儲高官正在關注市場和全球經濟。即使是以鷹派傳統著稱的達拉斯聯儲主席，也在新近談話中呼籲暫停加息。

美東時間3日週四，達拉斯聯儲主席Robert Kaplan接受彭博採訪時表示，他在仔細關注市場，全球經濟增長在減速，對利率和經濟敏感的行業疲軟，金融環境收緊，這是他觀察到市場反映的三大問題，“它們也在影響我對貨幣政策的看法。”

Kaplan認為，美聯儲應該暫停加息，“要花一些時間瞭解這三個問題的深度和廣度”。他仍然認為，目前聯儲的政策利率還是對經濟增長略為寬鬆的。

“在這些問題解決以前，我們不應該在利率上有進一步行動。所以，我會擁護按兵不動，比如在今年前幾個季度。如果你問我我的基準情況，那就是根本不行動。”

Kaplan說，10月以來的信貸息差大幅擴大。他預計美國GDP增速會小幅下降。他認為美聯儲未來多個月採取什麼樣的行動至關重要。

在另一大收緊貨幣舉措——縮減資產負債表規模（縮表）方面，Kaplan比美聯儲主席鮑威爾表現得更偏鴿派。

Kaplan說，“如有必要”，美聯儲應該對調整縮表持“非常開放”（very open）的態度。

“在縮減規模和步調方面，可能有很多事可以做。但除了說我們在非常、非常悉心地觀察它，我不想說別的，哪怕是猜測。”

而兩週前，鮑威爾還在美聯儲會後的新聞發佈會上明確表示，聯儲此前決定縮表處於自動駕駛狀態，“我沒有看到我們改變這點”。

Kaplan擁有2020年美聯儲貨幣政策委員會FOMC的會議投票權，2019年並沒有。華爾街見聞注意到，達拉斯聯儲主席有鷹派傾向的傳統。2018年年初，Kaplan還被外界評為適度鷹派的高官，但此後他的立場逐漸模糊，到了11月，路透報導已經稱他為中間派了。

值得一提的是，在Kaplan講話後，本週四美股早盤，歐洲美元市場顯示，投資者預計2019年美聯儲加息次數降至零，3月加息幾率僅有7%。

 

市場還預計，明年3月以前幾乎有一次降息，2020年4月以前有一次完整的降息。

 

12月聯儲會議被批不夠鴿派

兩週前，美聯儲宣佈2018年第四次加息，同時公佈的利率預期點陣圖顯示，多數聯儲決策者將2019年的加息預期次數由三次降為兩次，按理說，這是一次鴿派但不悲觀的政策決議。

但在聯儲決議公佈後十分鐘左右，三大美股指數盡數轉跌，國債息差收窄。在鮑威爾表示縮表步伐不變、縮表未明顯干擾市場後，當天道指振幅接近900點，收盤跌入熊市，和標普雙雙收創新低，2年和10年期美債收益率分別創四個月和七個月新低，5年與1、2、3年期美債收益率曲線全部倒掛。一些分析人士認為，這種反應顯示，市場認為聯儲還不夠鴿派。

而華爾街見聞會員專享文章《下調加息預期 市場反而被嚇趴？一文讀懂今年最關鍵的美聯儲FOMC會議》指出，真正引發股市和債市異動的原因，可能無關“鴿鷹”，而是鮑威爾透露出“深深的不確定性”。比如他承認，2.5%的現有政策區間上限已經觸及中性利率的預期區間下限，但也強調沒有人知道具體的中性利率應該在哪裡；他一再強調“政策並非出於預設模式，要聽數據對我們說什麼”，但也表明對加息的路徑和目的地更加不確定，因此“明年八次FOMC都有可能採取行動”。

市場預期美聯儲2019年可能降息

華爾街見聞此前文章提到，本週三盤中，反映交易者對美聯儲政策前景預測的美國國債近期遠期收益率息差——六個季度和三個月美債遠期收益率之差跌為負，為2008年3月以來首次。

美聯儲經濟學家2018年曾指出，美債近期遠期收益率息差是一項領先的指標。若它轉為負值，意味著市場認為“未來多個季度”貨幣政策會寬鬆，因為“他們預計決策者要對已發生的衰退或衰退的威脅做出回應”。

巧的是，同在週三，被視為最可靠衰退風向標的3個月與10年期美債息差跌至18.6基點，創後金融危機時代新低，幾乎只有2018年12月31日日內高位的一半。

就在美聯儲公佈12月加息決定後，華爾街見聞首席經濟學家鄧海清在文章《美聯儲終於“認慫” 中國貨幣政策空間徹底打開》中指出：

“此次美聯儲無論鴿派還是鷹派，對於美國股市都難言利好。鴿派的結果已經顯而易見，而如果美聯儲鷹派結果大概率更糟——在經濟下行週期的緊縮貨幣政策，對股市無疑更加致命。”

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞VIP會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*