中國12月官方製造業PMI 49.4%，預期50%，前值50%；官方非製造業PMI 53.8%，預期 53.2%，前值 53.4%。

製造業企業生產保持增長但增速放緩，供應商加速交貨；顯示企業景氣預期不高，壓制新訂單和用工程度，庫存去化也在加速。非製造業加快擴張，建築業景氣度提升。

製造業中，大企業擴張速度放慢、中小企業整體收縮加劇。大型企業PMI為50.1%，比上月回落0.5個百分點，微高於臨界點；中、小型企業PMI為48.4%和48.6%，分別比上月下降0.7和0.6個百分點。

統計局解讀指出，12月市場需求下行壓力加大，企業預期趨於謹慎；外部環境變數較多、內部需求放緩，近期進出口景氣度走低；雖然製造業PMI回落，但生產繼續保持增長，企業成本壓力有所緩解。

製造業PMI跌破榮枯線 企業新訂單、用工均下滑

2018年，製造業PMI均值為50.9%。在國際貿易摩擦加劇、全球經濟增長放緩等因素的影響下，12月製造業PMI為49.4%，環比回落0.6個百分點，景氣度有所減弱。

從分類指數看，生產指數和供應商配送時間指數高於臨界點，其中生產保持增長但增速放緩，而供應商仍在加快交貨；新訂單指數、原材料庫存指數和從業人員指數均低於臨界點，且環比均有不同程度的下降，顯示企業景氣預期不高，壓制訂貨、用工。

12月主要原材料購進價格指數44.8%，較上月大幅回落5.5個百分點。中泰固收梁中華團隊提到，主要原材料購進價格指數和出廠價格指數的差值1.5，較上月回落2.4個百分點，表明企業的盈利空間將有所修復。

統計局提到：

本月主要特點：

一是市場需求下行壓力加大，企業預期趨於謹慎。新訂單指數為49.7%，環比下降0.7個百分點，生產經營活動預期指數為52.7%，環比回落1.5個百分點，均為年內低點。同時，一些行業逐步進入生產淡季，企業對近期市場預期謹慎。

二是受外部環境變數較多，內部需求放緩等因素影響，近期進出口景氣度走低。新出口訂單指數和進口指數分別為46.6%和45.9%，環比下降0.4和1.2個百分點，均持續位於臨界點以下。

三是受部分國際大宗商品價格大幅波動等影響，價格指數持續回落。主要原材料購進價格指數和出廠價格指數為年內低點，分別為44.8%和43.3%，比上月下降5.5和3.1個百分點。其中，石油加工及煉焦業和黑色金屬冶煉及壓延加工業的主要原材料購進價格指數和出廠價格指數均處於35.0%以下低位，回落幅度比較明顯。

四是不同規模企業PMI均有所回落。大型企業PMI為50.1%，比上月回落0.5個百分點，微高於臨界點；中、小型企業PMI為48.4%和48.6%，分別比上月下降0.7和0.6個百分點。

同時應當看到，雖然製造業PMI回落，但生產繼續保持增長，企業成本壓力有所緩解。本月生產指數為50.8%，繼續處於擴張區間。在調查的21個行業中，14個行業的生產指數高於臨界點，其中，食品及酒飲料精製茶、專用設備、鐵路船舶航空航天設備等製造業位於57.0%以上，且景氣度環比上升。調查結果顯示，本月反映原材料成本高和物流成本高的企業比重為37.3%和28.6%，分別比上月下降2.0和0.4個百分點，均為近期低點。

非製造業加快擴張 基建穩增長效用顯現

2018年，非製造業商務活動指數均值為54.4%。12月官方非製造業PMI 53.8%，高於預期的53.2%，較上月環比上升0.4個百分點。

服務業商務活動指數為52.3%，比上月微降0.1個百分點。其中鐵路運輸業、電信廣播電視和衛星傳輸服務、貨幣金融服務、保險業和其他金融業等行業商務活動指數位於60.0%以上高位景氣區間，行業實現較快增長。道路運輸業、郵政業、餐飲業、資本市場服務和房地產業等行業位於收縮區間，業務總量有所減少。

建築業商務活動指數為62.6%，比上月上升3.3個百分點，建築業生產活動有所加快。建築業從業人員指數為53.5%，比上月微升0.1個百分點。

統計局提到，建築業景氣度明顯提升，表明近期促進基礎設施投資穩定發展的政策措施效果有所顯現。

從市場需求和預期看，建築業新訂單指數為56.5%，連續三個月位於56.0%以上的較高景氣區間，市場需求保持平穩較快增長；業務活動預期指數為64.5%，繼續位於高位景氣區間，且高於上年同期0.4個百分點，企業對行業發展的信心進一步提升。

全年綜合PMI產出指數均值為53.7%，12月環比下滑0.2個百分點至52.6%，仍位於榮枯線上方。企業生產經營活動總體延續擴張態勢，擴張步伐有所放緩。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn），編輯陶旖潔。開通華爾街見聞VIP會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*