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油價自十月以來跌跌不休，雖然偶有反彈，但基本處在下行通道中。從十月高位以來，原油價格的跌幅接近40%。

加拿大皇家銀行全球商品策略負責人Helima Croft表示，油價的持續下跌顯示，市場非常擔心經濟衰退將在2019年發生。市場對原油的恐慌在於，人們不知道明年原油的需求將來自於哪裡。

換句話來說，市場對經濟增長疲軟以及原油需求下滑的擔憂，把原油推向了熊市的深淵。

（布倫特原油近三個月走勢，圖片來源：TradingView，點擊圖片即可輕鬆開始交易~） 

雖然現在還未有明顯跡象表明經濟衰退迫在眉睫，但是有越來越多的市場人士開始對此感到擔憂。

日本瑞穗金融集團的首席原油分析師Paul Sankey近期也發表了類似的觀點。他認為，原油疲軟是因為多項原油需求的指標亮起了紅燈。如果原油需求的底部不見了，原油供應減少將無濟於事。

另外，全球GDP下調持續發生，經濟衰退的風險在上升，近期股市萎靡體現了這點。市場的避險情緒推升美元。這些因素都引起了市場對原油需求的擔憂，油價因此更低。

此前OPEC已經下調明年的原油需求增長預測至每日130萬桶，但在一些機構看來，這樣的預測仍然較為樂觀。比如，摩根大通預計明年原油需求增長將僅為每日110萬桶，並且全球原油需求疲軟可能將持續到2020年。現在油價下跌或許只是大熊市的開頭。

匯市方面，許多機構認為，明年美元將承受較大的壓力。不過，機構對明年歐元走勢的觀點不盡相同。

明年美元的冬天要來了

花旗認為，明年美國的經濟將繼續增長，不過增速將可能放緩至2.5%左右，這仍高於趨勢水平。當利率接近3.25%時，美聯儲或將結束加息。只要3月期美國國債收益率不超過10年期美國國債收益率，緊縮的貨幣政策對經濟的影響將是可控的，美聯儲或將繼續縮表進程。

另外，2017年的減稅法案將增加美國赤字。在債台高築和加息放緩的雙重壓力下，2019年美元貶值的壓力將提高。

布朗兄弟哈里曼銀行全球貨幣策略負責人Win Thin表示，美聯儲本月加息和美國政府又關門加劇市場擔憂情緒。在此影響下，美元表現相對不錯，但是市場缺乏信心對美元的潛在負面壓力不容忽視。

另外加拿大帝國商業銀行預計，美國12月非農人口或將增加18.8萬。不過他們預測美國下周公佈的就業數據對市場的影響有限。

明年歐元要漲了嗎？大家意見不一

匯豐表示，今年開年時，歐元表現搶眼。不過隨著歐元區公佈的一系列經濟數據不及預期，以及歐盟政壇的不確定因素升高，歐元隨之走低。這使得今年歐央行和美聯儲的貨幣政策不同更為明顯。

（歐元/美元2018年行情及風險事件回顧，圖片來源：匯豐，漢化：WEEX，點擊圖片即可查看匯豐對歐/美的更多詳細分析）

道明銀行預計，歐央行將比市場預期更早加息，明年將加息2次，並且改變負存款利率的現狀。他們對歐元/美元明年的看漲目標價位在1.27。

摩根大通表示，市場對歐央行明年的加息預期將支撐歐元升值。2019年年初，歐元/美元或將觸及低點1.11，不過隨後歐元將進入上升通道，到明年年底時，匯價或將反彈至1.18。

摩根士丹利預測，美元明年將走弱，歐元/美元或將上漲至1.31，這是目前所有發佈的機構預期中最為樂觀的。

不過，Janus Henderson Group以及Allianz Global Investors兩家機構預期明年歐元將走弱，這主要源於他們對歐盟政局不穩定的擔憂。

2019年歐盟風險事件：

• 歐盟將舉行議會選舉，其中建制派的支持率可能會下降；
• 歐央行行長將走馬換將，德拉吉將卸任；
• 英國脫歐方案懸而未決；
• “熊孩子”意大利問題或將延續。