在經歷美股一連串的下跌後，投資者最為關注的問題莫過於：股市還有多久才能反彈？

德意志銀行分析師Parag Thatte在報告中指出，美國股指期貨頭寸已被大幅削減，接近其區間的底部。期貨頭寸已經跌至2010年以來的最低水平。而自2010年以來，市場曾經歷了多次經濟增長大幅放緩的衝擊(如2011年美國債務評級下調和歐洲金融危機、2015-16年全球增長恐慌)。

對於市場最近的市場下跌，Parag Thatte認為最有可能的解釋是：回調是對近期市場波動率飆升的反應，即所謂的“波動率衝擊”。

自2010年以來，市場一共經歷了4次“波動率衝擊” :2010年希臘主權債務危機、2011年8月第二次歐債危機和美國評級下調、2015年8月人民幣改革和2018年2月VIX指數的崩潰。

歷史經驗表明，這種衝擊可能還要持續一段時間。

根據Thatte的說法，在過去，當波動性大幅飆升之後（幅度超過1.5個sigma），市場平均需要7周才能觸底，但在某些情況下，市場可能需要長達11周的時間才能觸底。

從10月初開始計算，本輪下跌已經持續了10周，因此從時間上看，本輪拋售或許已經接近尾聲。

這或許可以解釋，為什麼許多分析師認為，新年伊始將為股市提供一個新的上漲機會。

觀察歷史上著名的“波動率衝擊”案例(1962年、1974年、2001年、1941年、1948年、1937年、1966年和2008年)，所有這些需要140天或大約20周的時間才能解決。

這意味著市場可能要到明年三月份才能最終見底。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞VIP會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*