上週五，美股三大指數自2016年3月以來首次集體收跌陷入技術位盤整區間。本週一，美股再暴跌，道指一度跌超600點。

在美股暴跌之際，北京時間12月20日本週四凌晨，美聯儲將公佈最新利率決議。彭博調查的89位經濟學家中，除了兩位之外，其他人都預計將會加息。

歷史數據顯示，自1980年以來，美聯儲加息幾乎總是在美股上漲之際，76次加息中僅有兩次例外。平均而言，標普500指數在加息前3個月、6個月和12個月的漲幅分別是4.1%、6.9%和11%。1970年代是個例外，當時為了遏制高達7%的通脹率，美聯儲無視市場動盪而決定加息。

假如美聯儲這次真如廣泛預期的那樣加息，這將是1994年以來他們首次在股市下跌的情況下選擇收緊貨幣政策。目前，按照過去3個月、6個月和12個月的時間段衡量，標普500指數均指向下跌。自1980年以來的，76次加息中僅有兩次發生在美股下跌之際。

金融市場與經濟一直有著不同步現象，放在這個例子裡看，雖然標普500指數成份股中有一半處於熊市，但一些經濟數據仍然強勁，支持看漲股市的觀點。

正如彭博社援引Gluskin Sheff + Associates Inc.的首席經濟學家兼策略師David Rosenberg表示，“美聯儲陷入了一個有趣的兩難境地，金融市場在告訴他們‘真的夠了’，但經濟數據暗示進一步收緊政策仍然適宜。”

因此，投資者密切關注美聯儲關於金融或市場穩定的評論，以尋找加息線索。

美聯儲最近一次公佈聯儲內部對未來利率的預期是在今年9月會後宣佈加息時。當時公佈的點陣圖顯示，多數聯儲官員仍預計，2018年、2019年和2020年分別合計加息四次、三次和一次。市場基本預計，本週二到週三美聯儲會議決定加息已是“板上釘釘”。

芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，本週美聯儲加息的幾率為78.4%，高於一日前的75.8%，一個月前預計幾率不到70%。

 

不過，隨著近幾個月市場動盪加劇，一些分析人士已經開始懷疑美聯儲會改變的加息步調。有分析指出，市場似乎正在動用獨特的力量，逼迫美聯儲儘早“投降”。摩根士丹利的經濟學家預計，明年美聯儲只會加息兩次。

而且，包括美聯儲主席鮑威爾在內，近期一些美聯儲高官的表態已經相比兩個多月前出現變化。比如，鮑威爾11月28日講話指出，美國經濟前景穩固，利率“略低於”（just below）中性區間。將近兩個月前，他還說，“當前可能距離中性利率還有一段長路（a long way）”。

特朗普也多次抨擊美聯儲，希望其不要加息。自美聯儲年內第三次加息以來，特朗普已經至少十二次批評聯儲，距本週聯儲會議約一週內，他又已四次點名美聯儲。僅今天和昨天，特朗普兩次呼籲美聯儲暫緩加息，呼籲美聯儲不要再次犯錯，不要讓本已流動性匱乏的市場繼續惡化。

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