首發於17日21點30分，更新特朗普言論背景、納瓦羅講話和華爾街日報評論文章、股市行情。

隨著本週美聯儲議息會議即將到來，特朗普加速“嘴炮模式”，施壓美聯儲不要加息。

美東時間12月17日週一，特朗普發推特稱，美聯儲這時候考慮加息是“難以置信的”。他說，在美元非常強勁、幾乎沒有通脹，外部世界一片混亂，巴黎暴亂的情況下，美聯儲卻正在考慮加息，這是“難以置信的”。享受勝利吧！

自今年9月末美聯儲決定年內第三次加息後，這是華爾街見聞文章有統計以來特朗普第十一次公開表達對美聯儲加息政策的不滿。在本週三美聯儲公佈貨幣政策決議前將近一週內，特朗普就已經三次發聲。11月中旬，他還呼籲過美聯儲降息。

在特朗普發推後，美股早盤時段，白宮貿易顧問納瓦羅表示，美聯儲本週三不該決定加息，這不是因為經濟增長在放緩，而是因為美國經濟是在幾乎沒有任何通脹的情況下強勁增長的。

“我聽說，現在唯一證明美聯儲加息的論點是，他們不得不某種程度上發揮他們的獨立性。”

上週二，特朗普在路透社專訪中表示，如果美聯儲在下周的會議上提高利率，那將是一個“很愚蠢”的做法。上週四，他又表示，“但願美聯儲不會再進一步加息”（hopefully）。特朗普的觀點是，美國幾乎達到“正常化利率”，但經濟還在“飆升”，他需要低利率的靈活性來提振美國經濟，希望美聯儲能降低利率。

華爾街見聞注意到，在特朗普發推前，本週一當天稍早，華爾街日報發佈的一篇大佬署名評論文章受到熱議，它也認為，美聯儲現在應該中止加息和流動性。納瓦羅也提到了這篇文章。

該文章的作者是對沖基金大佬、曾幫助索羅斯做空英鎊的Stanley Druckenmiller和前美聯儲官員、曾和鮑威爾競爭美聯儲主席的Kevin Warsh。文章認為，美聯儲本該在幾年前寬鬆政策助長龐大的資產泡沫之前、2010年就終止QE，這種泡沫可能崩潰，因為撤走流動性的同時，借款成本會提高。文章稱：

更為鷹派的時機是在這十年內早些時候。我們認為，現在美國經濟的強勁可以維持到明年，但如果來一次重大的政策失誤，經濟就會“生病”。

值得注意的是，美聯儲最近一次公佈聯儲內部對未來利率的預期是在今年9月會後宣佈加息時。當時公佈的點陣圖顯示，多數聯儲官員仍預計，2018年、2019年和2020年分別合計加息四次、三次和一次。市場基本預計，本週二到週三美聯儲會議決定加息已是“板上釘釘”。

芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”顯示，目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，本週美聯儲加息的幾率為78.4%，高於一日前的75.8%，一個月前預計幾率不到70%。

 

美聯儲加息步調可能有變

但隨著近幾個月市場動盪加劇，一些分析人士已經開始懷疑美聯儲會改變僅兩年的加息步調。有分析指出，市場似乎正在動用獨特的力量，逼迫美聯儲儘早“投降”。摩根士丹利的經濟學家預計，明年聯儲只會加息兩次。

包括美聯儲主席鮑威爾在內，近期一些美聯儲高官的表態已經相比兩個多月前出現變化。

鮑威爾11月28日講話指出，美國經濟前景穩固，利率“略低於”（just below）中性區間。將近兩個月前，他還說，“當前可能距離中性利率還有一段長路（a long way）”。

華爾街見聞會員專享文章《美聯儲加息週期終結？這兩個詞成了關鍵》提到，鮑威爾對中性利率的表述讓一些市場人士認為，在今年12月加息後，可能只要再加兩次就會結束，換言之，加息週期比市場預期的更快結束。

12月6日華爾街日報報導稱，美聯儲官員在考慮是否暗示明年採取新的觀望心態，這可能放慢加息速度。至於聯儲如何管理這種預見性更低的新方式，將很大程度上取決於未來幾週經濟和市場的表現。

12月7日，聖路易斯聯儲主席James Bullard表示，因為出現了收益率曲線倒掛，美聯儲可能考慮推遲今年12月加息。他成為第一個公開暗示12月可能暫停加息的美聯儲高官。

CME的“美聯儲觀察工具”顯示，如果以每次加息25個基點估算，目前美國聯邦基金利率期貨交易市場預計，從本週到明年12月，美聯儲合計加息一次的幾率超過40%，合計加息兩次的幾率不到35%，合計加息三次及更多的幾率只略高於14%。

 

聯儲停止加息不代表特朗普鍾情的美股會回漲

也是在7日，華爾街日報消息稱，特朗普“緊盯”股市，將道指視為個人成績的重要標尺。7日當週美股震盪，他焦急諮詢顧問，希望確保，此前一週的G20峰會期間貿易會晤不是股市的推手。他仍相信，市場波動不是因為他，而是美聯儲要加息。

不過，假如上述消息屬實，特朗普喜歡用美股表現來衡量政績，那麼美聯儲結束加息週期對風險資產來說可能並不算好消息。華爾街見聞會員專享文章《美聯儲如果認慫 美股面對的將是一場噩夢》指出，從歷史來看，美聯儲加息週期結束，甚至進入降息週期的話，那往往是美股好日子到頭的末日。

“從歷史規律來看，每次降息大部分都是伴隨著金融危機引發的週期性衰退。關鍵問題是，美聯儲是通過經濟數據為主來做出加息判斷，而降息則更是一種應對危機的突發應急措施。”

上週五，美股三大指數自2016年3月以來首次集體收跌陷入技術位盤整區間。特朗普本週一發推後，美股並未止住跌勢，週一開盤跌幅繼續擴大，開盤12分鐘，三大股指集體跌超1%；開盤14分鐘，道指一度跌逾300點。此後美股跌幅收窄，納指和標普一度盤中轉漲，截至最近一次更新，道指跌幅收窄到60點左右。

 

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