央行今日實施2860億元1年期MLF，利率3.30%，與上期持平；今日原有2880億元MLF到期，降准置換後有2860億元MLF到期。今日已是連續36日未展開逆回購操作。

 

央行行長易綱昨日指出，今年的貨幣政策遇到了一些外部的衝擊，確實是產生了一些影響。他表示，在這個過程中應該加強預期的引導，“特別需要注意風險在不同市場之間可能傳染，比如說債市、匯市和股市之間的傳染。”

基於此，央行也在用貨幣政策和宏觀審慎政策在維持各個市場的穩定。“我們在調控貨幣政策的時候，特別注意了市場的流動性。”易綱說， 基礎利率和基本利率沒有變，但市場上最重要的七天回購利率下半年比上半年有所降低，可以緩解企業融資難、融資貴的問題。

易綱週四進一步表示，當前中國經濟處於下行週期，需要一個相對寬鬆的貨幣條件，但寬鬆的貨幣條件必須考慮外部均衡，“也不能太寬鬆了，因為如果太寬鬆，利率太低，會影響匯率。”他認為要在內部均衡和外部均衡找到一個平衡點。而當內部均衡和外部均衡產生了矛盾，就要以內部均衡為主，兼顧外部均衡，找到一個最優的平衡點。中國證監會副主席李超同日表示，中國經濟進入高質量發展階段，發展質量持續提升，資本市場發展的動力更加強勁，歡迎更多境外長期資金投資中國資本市場。

上海國際金融與經濟研究院研究員曹嘯昨日在接受《證券日報》記者採訪時表示，央行連續暫停逆回購操作，主要依賴MLF進行公開市場操作，反映出市場的短期流動性是充沛的，逆回購操作反而會影響市場預期而扭曲資產價格。貨幣政策目前的重點不在於流動性，而在於如何刺激投資，使得貨幣政策的效應、流動性能夠傳遞到企業的投資，由此可見，央行關注中長期操作是有理由的。

聯訊證券分析師康崇利表示，當前貨幣政策的核心不在數量投放而在於利率傳導，央行更傾向於優化流動性結構。逆回購操作通常用於解決短期的資金問題，短期寬鬆的資金也容易流入房地產和融資平台而不是實體經濟，所以央行可能此次在暫停逆回購操作觀望市場數日後選擇進行降准，為市場提供長期流動性，以達到更好支持實體經濟的目的。雖然年內央行已四度降准，但準備金率仍存在較大下調空間。可以預見，貨幣政策進一步放鬆，對股市將形成一定的支撐。

11月以來，銀行體系流動性總體保持合理充裕，個別時候處於較高水平，市場資金面持續寬鬆。分析人士指出，央行基於既定流動性管理目標開展逆向調節。當前，維護流動性合理充裕是央行的操作目標，流動性水平低於合理充裕或高於合理充裕，都可能促使央行進行調控，以引導流動性回歸既定目標水平。從公開市場業務交易公告傳遞的信息來看，近期銀行流動性總量多數時候合理充裕，個別時候處於較高水平，央行投放流動性的動力和必要性不強。

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