結束了8、9兩月的增長後，近兩個月來消費增速連連下滑。11月社會消費品零售數據不及預期，各分項下也出現不同程度的增速放緩。

國家統計局最新公佈的數據顯示，中國11月社會消費品零售總額35260億元，同比增長8.1%，低於預期值8.8%且為年內最低點，前值8.6%。

 

1-11月社會消費品零售總額345093億元，同比增長9.1%，與預期值一致；前值9.2%。

各類消費品中，食品、日用品、家電類消費增速上漲。汽車消費降幅擴大，石油製品增幅縮小拖累總體消費數據。

官方解讀：

作為中國經濟增長的重要動能，消費增速下滑顯示出11月經濟進一步放緩，國內消費面臨壓力，市場整體經濟活動較弱，消費信心不足。

11月消費數據的疲軟並未出乎市場預料。此前海通證券、中信證券等多家機構分析師預計，由於短期經濟下行壓力較大，汽車市場消費熱情依然在下降，且去年同期基數較大，11月社零增速可能繼續下滑，至年內低點。

國家統計局貿易外經司高級統計師冶靜怡在11月社零數據解讀中表示，限額以上單位汽車類商品降幅比上月擴大3.6個百分點，石油類商品增速回落8.6個百分點，據測算，此兩類商品拉低社會消費品零售總額增速超過0.7個百分點。

從實際增長看，扣除物價因素，11月份社會消費品零售總額實際增速比上月加快0.2個百分點。

國家統計局新聞發言人毛盛勇在答記者問時表示，結合世界經濟、貿易增長放緩的大環境來看，中國經濟運行保持在合理區間，以總體平穩、穩中有進的態勢在持續發展。但同時，從11月單月數據來看，部分指標的回落說明經濟下行壓力較大，下一步將深化供給側結構性改革力度，特別落實好“六穩”政策，促進國民經濟平穩健康運行。

各類消費增速全線放緩

分類別看，11月消費增速有不同程度的放緩。

按經營單位所在地分，11月份城鎮消費品零售額29990億元，同比增長7.9%；鄉村消費品零售額5270億元，增長9.3%，城市增速不及鄉村。此外，兩類型增速均低於前值，10月份城市及鄉村同比增速分別為8.4%和9.7%。

按消費類型分，11月份，餐飲收入4525億元，同比增長8.6%；商品零售30735億元，增長8.0%。兩者前值分別為8.8%和8.5%。

1-11月期間，全國網上零售額80689億元，同比增長24.1%，較前值25.5%有所收縮。

其中，實物商品網上零售額62710億元，增長25.4%，同樣較前值有所回落，1-10月增速為26.7%。1-11月實物商品網上零售額佔社會消費品零售總額的比重為18.2%，由於總零售額下滑，實物商品網上零售額佔總零售額比重較前月出現上升。

 

具體來看，限額以上單位消費品中，食品、日用品、家電類消費同比增速相比10月出現較大幅增加；通訊器材類商品消費增速由正轉負，前值7.1%；汽車類消費與10月相比降幅擴大；石油及製品類增速在前三個季度的快速上升後首現大幅收縮，前值17.1%。

海通宏觀分析師認為，必需消費普遍的反彈現象表明，“雙十一”對必需消費提振效果顯著；可選消費中，地產相關的家電、家具、建材增速漲多跌少，但佔比最高的汽車跌幅擴大、佔比次高的石油及製品增速腰斬，拖累了消費增速。

光大證券分析師認為，未來一段時間內消費品的分化趨勢將愈加明晰，中端產品將受到抑制，兩端的高端、大眾化產品則有較強的潛力，事件因素將成為 12 月的主要動力，中小市值零售股可能存在交易性機會。

車市降溫，汽車消費連續下滑

國內汽車消費持續降溫。11月汽車類商品銷售額3459億元，同比下滑10%，1-11月總銷售額同比下滑1.6%。這是汽車類消費數據本年度連續第六個月出現下滑，且降幅較前月的6.4%有進一步的擴大。

限額以上單位汽車類商品零售額自今年5月份觀察到同比下降後連月保持負值，11月出現年內最大降幅。

 

中汽協此前公佈的10月數據顯示，該月汽車產銷兩方均出現超過10%的同比下降。

第一財經曾經報導，一汽豐田總經理田青久預計，中國車市將在11月、12月出現與10月差不多的跌幅，全年銷量負增長幾乎無法避免。

此前數據顯示，11月乘聯會乘用車銷量增速繼續下滑再創歷史新低，同時汽車經銷商庫存係數再創歷年同期新高。海通證券姜超認為，下滑固然與去年同期基數較高有關，但主要原因仍是需求端的疲弱。

 

 

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞VIP會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*