大宗商品市場最近的頹勢並沒有改變多頭高盛的看法。

在最近的一份報告中，Jeffrey Gurrie等高盛分析師預計，本週的G20會議可能成為大宗商品反彈的催化劑，未來幾個月裡標普高盛商品指數（GSCI）總回報率有望達到17%。

11月以來，大多數大宗商品表現低迷，原油價格更是狂瀉不止。自10月初創下2014年來新高後，原油價格一路走低，近日更是開啟崩盤模式，WTI原油和布倫特原油雙雙從近期高點下跌逾30%。同時在全球經濟增長放緩的擔憂下，工業金屬等也表示弱勢。

但高盛分析師們在報告中指出，“目前油價已經與金屬一道跌破成本支撐位，考慮到大宗商品價格相對基本面的錯位程度，市場已經出現了做多石油、黃金和基礎金屬的極佳切入點。”

該投行認為，目前令大宗商品市場承壓的許多政治不確定性議題，有可能在11月30日至12月1日，二十國集團（G20）領導人將齊聚阿根廷首都布宜諾斯艾利斯時得到解決。例如市場關注的中美關係問題可能有所進展，以及俄羅斯和沙特可能就原油減產問題進行討論。

在原油方面，高盛預計OPEC減產將提振油價反彈，建議做多短期布倫特原油。高盛還預計原油市場將重返現貨溢價(Backwardation)，即現貨價格高於期貨價格，建議做空2019年12月50美元的WTI原油看跌期權。

華爾街見聞此前提及，高盛大宗商品研究主管Jeff Currie在11月指出，明年一季度的國際油價均值75美元，今年底會先行漲至80美元。而摩根大通日前也給出了2019年布倫特油價的展望，預計明年國際油價均值為73美元/桶，比今年早些時候預期的83.50美元/桶大幅下調了12.6%。

截至發稿，布倫特原油報60.16美元/桶，WIT原油報51.17美元/桶。

 

天然氣方面，高盛認為，受初冬寒冷天氣的影響，2019年4月的天然氣合約價格出現錯位，較去年10月相比出現了大幅的現貨溢價。高盛認為，這種差距將繼續縮小。

對於黃金，高盛認為市場已經消化了美聯儲12次加息中的10次，目前市場預計美元的強勢趨勢正在逆轉。如果美國經濟增長明年如預期放緩，黃金將受益於對防禦性資產的需求上升。且央行的購買可能提供額外的支撐。

在農產品方面，高盛建議做多芝加哥大豆，並做空玉米。該投行認為，即將到來的G20峰會對美國糧食價格的影響可能和夏季的氣候一樣重要，而結果可能會比目前市場反映的價格更樂觀些。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞VIP會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*