上週，菲律賓、印尼和墨西哥等主要新興市場經濟體集體宣佈加息，今日，非洲工業化程度最高的國家南非也意外宣佈加息，理由也是為了遏制通脹“未雨綢繆”。

11月22日，南非央行上調基準回購利率25個基點，從6.50%漲至6.75%，為2016年一季度以來首次加息。投票結果也非常焦灼，六位貨幣政策委員會（MPC）票委中，有三人支持加息另外三人支持按兵不動。行長Lesetja Kganyago表示，“經過激烈的爭論後”決定加息。

這一決定頗為意外。路透社上週統計的26名經濟學家中，16人預期南非央行按兵不動。其行長表示，加息旨在將通脹預期錨定在目標區間3%-6%的中位數（4.5%）附近，如果推遲調整政策可能導致通脹預期更為高漲，引發“第二輪通脹效應”，甚至要求未來更為強勁的貨幣政策回應。

有分析認為，南非央行此次加息可能是一次性事件，因為該國“央媽”一直面臨政府的壓力幫助推漲經濟。不過加息聲明透露，央行模型認為到2020年底還有四次加息，每次幅度25個基點。央行雖下調了2018年經濟增速預期至0.6%（此前預期0.7%），但維持2019和2020年的增速預期不變，其中2019年GDP增長或高達1.9%，2020年或在2013年以來首次觸及2%的增長目標。

行長Kganyago強調稱，目前南非經濟面臨的挑戰“主要是結構性的”，不能簡單被貨幣政策解決；該國通脹風險保持高企，主要受本幣蘭特貶值和此前油價飆升的影響。蘭特貶值風險受到趨緊的全球狀況、市場波動增加、投資者對新興經濟體的情緒惡化影響。

由於近期蘭特匯率上漲和油價暴跌，南非央行將2018年平均通脹預期從4.8%小幅下修至4.7%，但仍認為2019和2020年的通脹會超過5%，預期分別為5.5%和5.4%。隨著通脹持續偏離區間中點，在2019年三季度可能觸頂至5.6%。因此本次加息屬於預防性質，該國央行仍認為自己的貨幣政策立場屬於“寬鬆”。週三公佈的數據顯示，10月消費者通脹漲至5.1%，9月為4.9%。

受加息消息推動，南非蘭特兌美元最高漲近1.5%，至1美元兌13.72蘭特，創8月10日以來盤中新高。該國2026年12月到期的基準國債收益率下跌8個基點，至8.96%，創9月28日以來最低。彭博社分析稱，這說明交易員普遍認為南非加息並不是一次性事件。

 

不過華爾街的分析觀點不太一致。

法國巴黎銀行的南非經濟學家Jeffrey Schultz表示，三比三的投票結果說明，南非利率政策路徑前景更偏鴿派，在衡量通脹風險時的舉動屬於“積極但謹慎”。NKC African Economics高級經濟學家Elize Kruger也認為，本次並不是一個加息週期的開始，利率可能在很長一段時間保持不變。

花旗銀行的南非經濟學家Gina Schoeman則認為，這是南非央行首次在實際通脹沒有打破目標區間的情況下加息，證明央行認為較快行動更好，這樣才有更多政策空間迎接未來的更多波動。法國東方匯理銀行的高級EM策略師Guillaume Tresca表示，央行行長的語調表明，政策進一步收緊的可能性要高於預期，央行將非常依賴經濟數據做出決策，也會密切關注蘭特匯率的變動。

華爾街見聞旗下的WEEX 交易計畫曾提到，南非作為“非洲經濟的老大哥”，可能是美聯儲加息路上的又一個犧牲品。美國政策收緊，已經引發新興市場股債匯被拋售，更多國家央行也不得不用政策收緊來回應美國加息：

麥格理認為，目前南非經濟最大的問題是今年八月貨幣快速貶值帶來的通脹壓力，今年九月同比較八月上漲了4.9%。而未來幾個月CPI的增長率也將超過6%，可能會超過南非央行設定的3%-6%的通脹目標，助長加息預期。

麥格理此前預測，南非央行仍對加息抱有顧慮，主要是對銀行業整體的健康狀況存疑以及對主權評級下調預期的擔憂，目前只能指望較弱的內需來應對潛在的通脹情況。此外，南非央行維持再回購利率的操作本身就是一個錯誤，考慮到大量外國資本集中在南非國債上，央行此舉無異於測試市場的信心，並避免外資在蘭特貶值的情況下遭受損失。此前，國外投資者對於南非國債的投資信心較弱。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞VIP會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*