在法國興業銀行知名空頭分析師Albert Edwards看來，儘管美國財政刺激激發了企業信心，但是投資卻並未大幅增長，而在企業自身公佈的利潤數據之外，另一個更可信數據指向了更不樂觀的結果。

Edwards在近期報告中表示，儘管企業信心因特朗普財政刺激而處於極高的水平，但是實際上企業投資支出卻並未成為美國經濟增長的關鍵支撐，對GDP的3%同比增速的貢獻還不到1個百分點。

 

他認為，在特朗普的財政刺激漸漸消散之際，美國三季度GDP數據中投資支出的意外疲軟，不論對美國經濟增長還是企業利潤來說，都不是一個好兆頭。

不過與此同時，美國公司財報顯示，標普500公司non-GAAP盈利仍在記錄新高附近。那麼為何投資此時卻表現疲軟？Edwards認為，這是因為按照美國經濟分析局（BEA）國民收入基本賬戶（NIA）對企業利潤的統計方法，美國企業利潤增長實際上是令人意外的緩慢。

Edwards指出，這也導致NIA標準和股市標準下企業盈利的分歧，擴大到了“令人錯愕”的程度。

 

Edwards表示，上述對比都是針對稅前利潤，而即便統計稅後利潤，NIA標準計算出來的數據同樣遠低於股市統計標準得到的數據。

 

這到底意味著什麼？Edwards稱，和“被嚴重操縱的”公司EPS數據相比，按NIA標準計算出來的數據通常更加可信。也就是說，美國企業的實際利潤情況，並沒有財報公佈的那樣樂觀。而這再疊加美國財政刺激的消退，對美國經濟來說並不是好消息。

在我們即將進入2019年之際，特朗普財政刺激即將消散，企業投資以及（BEA）公佈的利潤數據的疲軟，此時尤其不合時宜。

 

 

 

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞VIP會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*