需求疲軟似乎已經成為了最近美債銷售的一大特點。

本週一，美國財政部拍賣370億美元三年期國債，中標利率2.983%，略低於上月的2.989%，但直接中標數量則刷新2009年以來最低水平。而本次投標倍數2.54也是創7月份以來新低，前次為2.56。

Natwest 市場策略師Blake Gwinn表示，出現這樣的情況是因為大型儲備管理者降低了參與度：

“看看之前的兩年期國債、五年期國債、七年期國債，還有現在的三年期國債，你就會發現參與拍賣的人正在全面回撤。”

然而這種下降卻正值美國財政部處於一個關鍵時刻——為填補預計將達到1萬億美元的聯邦赤字，美國財政部的借貸需求正在逐步上升。

國會預算辦公室預計，2019財年預算赤字將觸及9730億美元，到2020年財年突破1萬億。高盛則認為，2019財年的赤字就會突破萬億門檻，到2020年漲至1.25萬億美元。

美國財政部表示，稅改、聯邦支出增加和人口老齡化，都令預算赤字不斷擴大；美聯儲也已經開啟縮表整一年，月度縮表規模按照程序設計將創新高，因此需要提高長期美債的發行規模。

華爾街見聞此前提及，美國財政部本週將進行創紀錄的830億美元的國債拍賣，其中543億美元用於償還11月15日到期的私人持有的各期限美債，同時287億美元為新增募資。

這是美國連續第四個季度擴大債券拍賣規模。8月前值為780億美元。上一個歷史新高紀錄是2009年的810億美元。

此外，美國財政部還計劃增加2年、3年和5年期國債發行規模，未來兩個月每個月都將增加上述中短債的拍賣規模10億美元，到2019年1月底的拍賣規模共增加20億美元。11月將新增10億美元的7年、10年和30年期長債拍賣，調整後的整體規模維持到明年1月不變。11月還將新增10億美元的2年期浮動利率短債拍賣。

在Gwinn看來，這種供應增加和需求減少的結合，將推高美國國債收益率，尤其是長期國債，預計到今年底，美國30年期國債收益率將達到3.5%，而目前這一數據約為3.43%。

 

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