本週，美國將迎來中期選舉，這個對於金融市場來說通常是危險的日子，尤其是美股的“黑色十月”剛剛動搖了投資者的信心。

美國將在11月6日週二舉行中期選舉，屆時美國眾議院所有435個席位和美國參議院100個席位中的35個席位將進行改選。39個州的州長和其他地區性選舉也將召開。

美國總統特朗普目前所處的共和黨陣營在2016年大選後取得了眾議院和參議院的控制權，而此次中期選舉共和黨能否繼續這個優勢繼續控制兩院成為關注焦點，因為這將對會對美國未來的政策走向產生重要影響。

這次中期選舉的結果存在三種可能：（1）共和黨繼續控制參眾兩院；（2）民主黨奪得其中一院控制權；（3）民主黨奪得參眾兩院控制權。第一種情況下，美國當前政策將大概率得以延續，而後面兩種情況都將不同程度束縛特朗普政府的行政權力。

在過去的幾個月裡，民意調查、博彩市場和基於模型的預測概率都指向一個結果：民主黨控制眾議院，共和黨控制參議院。

但即便如此，民意調查也總是存在誤差，市場不得不提防黑天鵝的出現。

 

擔心黑天鵝

高盛近日指出，目前中期選舉已經在影響投資決策，而隨著事件的推進，這種情況將持續下去。市場的表現表明，一些主題已經開始形成。

高盛美國首席股票策略師David Kostin在報告中指出，投資者開始買入藥房股。他們相信，一旦國會陷入分裂，該行業不會進行任何大規模的改革。今年，藥房股已累計上漲9%。而航空和國防股也將受益。分裂的國會意味著大規模的財政緊縮不會發生。該板塊今年累計上漲5.6%。

此外，Kostin表示，投資者不應該再期待大規模的基礎建設或者美國與其它國家的貿易爭端能得到很快解決。

野村研究也認為，共和黨守住參議院但失去眾議院的概率正在增加，這將使得明年大規模的財政刺激化為泡影，市場明年將失去重要的支撐。

但摩根士丹利指出，投資者不應該對民調顯示的結果過於自信。民意調查是存在誤差的：2016年民調一直領先的希拉里最終以2%領先優勢贏得了普選（低於預期，但是仍然在誤差值以內），但在選舉人票方面卻敗給特朗普，後者成為總統。

為不確定性做準備

交易員們已經在為中期選舉市場可能出現的波動做準備。據巴克萊，目前期權市場的價格反映出，投資者對中期選舉那天市場波動幅度的預期為1.6%。相對於近期的市場動盪，這算是一個相對溫和的幅度，但是已經顯著高於以往中期選舉中投資者預期的波動幅度。

CFRA美國股票策略主管Sam Stovall研究了二戰以來的中期選舉前後的市場表現後，得出結論稱：中期選舉年的第二個和第三個季度是總統任期中最具挑戰的時期。原因可以結為一個詞：不確定性。

歷史上，白宮執政黨在中期選舉後平均失去了22個眾議院席位和4個參議院席位。在這種令人不安的歷史記錄下，標普500指數往往在中期選舉年的9月錄得不穩定的回報也就不足為奇了。

每一次選舉週期都伴隨著市場的不確定性。在2016美國大選中，市場表現得踉踉蹌蹌。特朗普意外當選後，芝商所旗下的E-mini標普500期貨（代碼：ES）一度跌落超過6%，不過在交易者考量了新政府對商業友好態度及其減稅承諾後，股價得以恢復。隨著交易者努力保護自己的敞口，整個交易日裡的成交量也在不停增長。E迷你標普500指數期權作為交易風險時間的有效工具，交易量也在大選當日美股開始前大增至65.5萬張合約。

針對本次中期選舉，芝商所旗下的標準及E迷你標普500每週期權分別在11月5日（代碼E1AX8 、 S1AX8及11月7日（代碼E1CX8、S1CX8）到期，均能精確交易事件風險。

此外，芝商所首席經濟學家BluPutnam在最新發佈的視頻中表示，本次中期選舉勢必影響股票走勢，其中醫療保健行業受到影響的可能性最大，投資者可利用精選行業股指期貨交易針對不同行業的觀點預期。