在創下十四年多新高後，美國製造業的一項重要先行指標連續兩個月下降幅度超出市場預期，關稅仍是大多數美國製造企業擔心的問題。

美國供應管理協會（ISM）10月1日週一公佈，10月美國ISM製造業指數為57.7，繼9月之後再度低於市場預期值59。9月該指數錄得59.8，跌落8月所創的逾十四年高位。

華爾街見聞注意到，這是美國ISM製造業指數連續26個月高於榮枯分水嶺50，顯示美國製造業持續擴張。不過，10月該指數值已是今年以來第二低水平，僅次於4月錄得的年內最低值57.3，因此創下了半年來新低。

（上圖來自華爾街見聞數據頻道）

金融博客Zerohedge評論稱，消費支出、進出口、商業庫存等所謂美國經濟“硬數據”繼續走低、令人失望，IMS這種“軟數據”看來在趕上它們的腳步。

 

分項指數之中，就業指數和新訂單指數均低於預期，其中新訂單指數創去年4月以來新低。物價指數在9月創去年11月新低後重回70上方，終止了四個月連跌。

ISM主席Timothy Fiore評論稱，10月新訂單指數去年4月以來首次跌破60，消費者庫存指數仍處低位但有所回升，積壓訂單仍穩定，這顯示需求仍稍顯強勁。生產和就業指數均在擴張區，但均低於9月，體現消費疲軟。進口大體保持9月水平。供應商配送導致消費庫存增加，進口擴張穩定。供應商的勞動力問題和交通困難繼續幹擾生產，但更可控。

Fiore指出，新出口訂單疲軟，但六大行業之中有五個環比上升，上行數量高於9月水平。

 

同時公佈的9月營建支出零增長，符合市場預期，8月增速由0.1%上修為0.8%。

華爾街見聞發現，雖然Fiore並未在評論中提及貿易影響，但在ISM列出的十個製造領域不同行業的經理反饋中，有七個行業反饋提到了關稅。

比如化工品行業反映，關稅在導致通脹，推升直接和間接的進口成本。食品、飲品和菸草產品業反映，成本增加與貿易關稅開始傳導至出售商品的成本有關。包括多個類別的其他製造業反映，美加墨三國的新版NAFTA對我們的公司毫無幫助，因為它沒有解決根據232條款施加的關稅問題。石油與煤炭產品業反映，鋼鐵關稅繼續對成本產生負面影響，即使我們採用了美國的鋼鐵原材料。

稍早公佈的另一項製造業先行指標——10月Markit美國製造業PMI終值為55.7，預期55.8，初值55.9曾創五個月新高，9月終值為55.6。

IHS Markit的首席商業經濟學家Chris Williamson評論認為，10月製造業PMI給第四季度開了一個強勁的好頭，流入的新訂單大增，企業樂觀情緒走高。看好的情緒也反映在，10月工廠用工月度漲幅創七年新高。

Williamson指出，關鍵的擔憂還是關稅，這導致了10月出口銷售再度下滑，多項進口價格猛漲。平均進口價格為過去六年的10月中最高水平之一。

 

長江宏觀趙偉團隊評論認為，ISM數據顯示，美國GDP領先指標製造業PMI新訂單指數持續下滑，以及CPI領先指標物價指數抬升，預示美國經濟逐步陷入滯脹環境。這種環境下，伴隨企業盈利下滑和美聯儲持續加息壓制估值，需要警惕美股調整風險。

ISM製造業指數公佈後，美元指數跌幅重新擴大至0.73%，一度跌至96.38，觸及美股開盤前錄得的日低，後迅速回到96.40上方。截至最近一次更新，再度回到93.30左右的日低水平。

 

ISM數據公佈同時，受貿易利好消息刺激，離岸人民幣約十分鐘內漲約百點，收復6.93，臨近23點一度收復6.92、日內漲逾500點，截至最近一次更新，退守6.93。

 

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