文 | 華爾街見聞資管報導組（孫建楠 張雨娜 劉華）
本週一（10月29日），貴州茅台經歷上週四連跌後，今日開盤便一字跌停。
今日，白酒板塊遭遇集體重挫。截至收盤，11只白酒股跌停，五糧液、洋河股份、古井貢酒、山西汾酒等龍頭股悉數在列。
WIND數據顯示，三機構席位賣出五糧液近1億元，深股通買入1.44億元並賣出7639萬元；四機構席位賣出洋河股份近2億元，深股通買入2.58億元並賣出1.46億元。
茅台三季報不及預期 仍有賣方堅定看多
今日，貴州茅台與三季報不及預期有關。此前，賣方分析師預計茅台三季度盈利增速可達20%。
然而，貴州茅台披露的最新財報顯示，前三季度淨利潤247.3億元，同比增長23.77%，但第三季度淨利潤增速僅有2.7%。
值得注意的是，2017年9月末至今年9月末，貴州茅台單季度淨利潤同比增幅分別為138.41%、66.84%、38.93%、41.53%。
三季報公佈之前，茅台股價已出現預警信號。上週貴州茅台股價經歷了四連跌，周跌幅達8.94%，為2015年8月來最大單周跌幅，一週內市值縮水752億元。
興業證券全球首席策略師張憶東近日表示：近期美股和中國白馬股的下跌，是全球市場風險偏好下降的反映，全球資金正普遍下調權益類資產的配置比例。實際上，國慶以後北向資金已連續從白馬股撤離。
方正證券分析師薛玉虎做出樂觀判斷，高基數和供給短缺是茅台業績增速放緩的核心原因，季度之間的波動不會對全年業績造成影響，預計三季度的供應缺口有望在四季度彌補，我們判斷公司全年仍有望實現 350-360億左右的業績。
茅台閃跌，又一個騰訊故事？
高溪資產陳繼豪對華爾街見聞表示，在熊市背景下，殺估值是常見做法，歷史上就有先例，熊市中茅台估值最低到8倍PE。目前估值在23倍左右，合理但沒有低估，顯然處於尷尬的境地。
“前段時間，茅台酒市場價突破2000元，已回到2012年巔峰時代的高位，這樣的勢頭對於茅台管理層來說顯然是不希望看到的。因此，當前的問題是控制終端價格不暴漲，儘量延長本輪景氣上升週期，中秋國慶並沒有放量過多，還實行控價銷售。因此，三季度增速預期不高也在情理之中。參與茅台炒作的資金已意識到上述情況，一直在減倉，從而導致股價快速下跌。”陳繼豪對華爾街見聞續稱。
北京凌通盛泰基金經理董寶珍認為，貴州茅台渠道體系存在追漲殺跌的投機炒作力量。之前茅台酒囤積性的需求和炒作性需求，不斷地在下跌的過程中拋出，從而又推動了更大的下跌，最後價格跌到極其罕見的地步，這就是從2012年以來貴州茅台酒價格週期波動的根本原因。
對於今日茅台跌停，深圳某知名私募老總在朋友圈中指出，“茅台跌停，在講騰訊的下跌故事。熊市，防不勝防！還好從騰訊上吸收了一點教訓，白馬股補跌，無法躲藏！”
中閱資本總經理孫建波今日指出，去年底便對茅台業績做出不可能維持50%持續增長的判斷，終於得到市場驗證。“茅台絕不可能站穩一萬億市值，也兌現了。熊市，就等茅台來祭一個真實的底部了。”
截至目前，貴州茅台最新市值為6897.66億元。
2017年11月，正值茅台股價一路高漲之時，孫建波便發文《賣出茅台：隱藏的共識》，給市場看多茅台的情緒“潑了冷水”，強調茅台利潤增速不能簡單外推。
奧本海默清倉，外資仍是增持主力
據同花順iFinD數據統計顯示，在三季度，證金公司、代表外資意願的QFII和陸股通資金（香港中央結算有限公司）均對茅台進行了增持。
具體來看，中國證券金融股份有限公司小幅增持105.15萬股，增持後持股數達803.95萬股，佔流通A股比例為0.64%。而在一季度和二季度，證金對茅台分別減持了774.83萬股和147.19萬股。
作為QFII的新加坡政府投資有限公司，在三季度增持茅台86.42萬股，增持後合共持有346.67萬股，佔流通A股比例為0.28%。
此外，作為外資中的另外一種力量，陸股通在三季度大舉增持茅台457.55萬股，成為期內對其進行增持最大的機構。增持後，合共持有茅台9556.19萬股，佔流通A股比例約7.61%。自今年一季度以來，陸股通已連續兩個季度增持茅台。在一季度和二季度，陸股通分別對茅台增持了236.65萬股、1491.28萬股。
值得一提的是，全國社保基金101組合三季度新進茅台262.99萬股，佔總股本的0.21%，並以此新晉茅台第十大股東。華爾街見聞留意到，管理社保基金101組合的是南方基金。
而曾經重倉貴州茅台的奧本海默基金公司-中國基金，則在三季度退出了前十大股東行列。奧本海默基金在2014年四季度大舉買入貴州茅台後，一直駐紮在它的前十大股東之列。粗略計算，奧本海默在貴州茅台身上獲利超過30億元。
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