意大利上一次與德國息差為400個基點還是6年前，當時歐洲央行行長、意大利人德拉吉承諾“不惜一切代價”結束歐債危機，並於2015年3月開啟QE，拯救了當時處於水火之中的意大利。

但隨著德拉吉的任期將於明年11月結束，面對類似的處境，繼任者是否還會出手相救尚未可知，意大利政府官員也對金融市場的前景表現出擔憂。

週三，意大利內閣副委員長Giancarlo Giorgetti在接受意大利媒體RAI採訪時表示，如果意大利與德國十年期國債息差漲至400個基點以上，意大利銀行將面臨資本重組。目前的水平在314個基點，僅略低於2013年初的最高水平。

 

（圖片來源：Zerohedge）

由於意大利副總理Matteo Salvini重申不會改變預算赤字與GDP之比2.4%這一上限，並且意大利也不會離開歐盟，他預計未來幾週意大利十年期國債收益率會有較大波動，因為意大利政府將繼續挑戰歐盟。

其第一助手也表示，如果息差接近400個基點水平，銀行資產將“自動受損”（automatically suffer），因此需要進行資本重組。

《意大利晚郵報》報導稱，經濟和財政部長Giovanni Tria表示，意大利必須做好應對金融市場風險上升的準備。如果歐盟委員會對意大利民粹政府的預算赤字持續施加壓力，就會使得意大利債券遭到大幅拋售，尤其是在意大利政府承認意大利與德國十年期國債息差不得超過“紅線”400個基點的時候。

作為歐元區第三大經濟體，意大利的債務負擔超過2.6萬億美元，為全球第四高。該國債務佔GDP比率為131%，是歐盟允許的兩倍有餘。

如果投資者擔憂情緒再起，觸發意大利國債收益率飆升，意大利債務償付可能失控。一旦意大利發生違約，全歐洲持有意大利債務的銀行也將接連發生危機，首當其衝的就是意大利銀行業。

目前意大利銀行資產的不良敞口為11.4%，僅次於希臘。值得一提的是，意大利銀行業對該國國債的風險敞口非常高，達到總資產的10%，接近歐元區平均水平的三倍。

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