本文來自助你輕鬆把握全球資產最佳投資機會的WEEX每日交易計畫，更多大玩家精彩內容以及最新鮮熱辣的投行內幕單，請關注拉米消息公眾號（微信ID：yiqilami）

過去三個月裡，澳元是G10貨幣中表現最差的那一個。

但德意志銀行宏觀策略分析師Tim Baker認為，考慮到澳大利亞基本面數據的穩健以及貨幣進入超賣狀態，澳元的“春天”馬上就要來了。

近三個月美元/澳元報價漲幅接近5%，這個幅度甚至超過了許多經濟陷入動盪的新興市場國家。

（主要貨幣對美元在過去3個月的表現，點擊圖片即可輕鬆開始交易~）

基本面支持反彈

Tim Baker指出，澳大利亞的經濟基本面非常穩健，就業崗位供給充足，澳洲國民銀行就業率指數正處於第98百分位。同時市場預測明年澳洲聯儲基準利率上升的幅度大約只有10個基點，比起新西蘭聯儲和日本央行要高一些，但比起其他G10國家都要低（包括歐洲央行）。

 

(澳大利亞就業數據亮眼，來源：德銀)

同時，全球貿易糾紛對於澳大利亞來說，可能會有正面影響。許多與澳大利亞有重要貿易往來的國家將會增加基礎設施建設的資本支出。隨著這些國家對於基建的投資，基建股和相關商品將受此提振，目前對於澳元的不利因素也會扭轉。

同時，全球股市近期的下跌對於外匯風險而言肯定不是好事情。但Baker認為風險資產今年的跌幅已經很大了，受到估值支撐後續下行的幅度有限，對於澳元來說也是個好消息。

做空力量已到極限

根據IMM的數據，目前澳元的多空力量正處於過去八年的第3百分位。Tim Baker認為，澳元和紐元一樣會跟蹤持倉位置的變化，目前位置上澳元空頭已經很難再進一步了。

 

（IMM澳元多空力量數據，來源：德銀）

同時根據CFTC的投機性持倉數據顯示，目前澳元的空頭已經接近十年新高。Seeking Alpha專欄作家Max Loh認為此時相較於進一步押注近一年下跌了12%的澳元會繼續下行，更需要擔心後續可能出現的逼空行情。

 

（CFTC澳元投機性持倉情況，來源：Investing.com）

風險仍存

對於澳元走勢來說，最大的不穩定因素就是美元的表現。澳元貿易加權指數今年基本與美元聯動，尤其是近幾個月。Tim Baker表示一般而言，這個指數會出現均值回歸，但鑑於澳美兩國顯著的利差和歐洲政局的不穩定，短期內擺脫美元影響可能不大。

 

（澳元貿易加權指數與美元指數相關性）

Tim Baker指出，相比於較為複雜的美元走勢，退一步來研究澳元/加拿大元的走勢更加簡單。目前澳元/加元正逼近近八年低點，目前加拿大的經濟數據已經是G10國家中最大的驚喜且明年預期加息83個基點也是G10國家中最高的。

與此同時，德銀的研究也指出加拿大的房地產危機將會限制加央行加息的幅度。同時油價在四季度產量緊縮的背景下預期依舊保持穩定，而加拿大WCS原油價格受到輸油管道問題影響價格持續走低。受此影響，相關商品價格走勢暗示澳元/加元將會出現上升走勢。

（商品價格暗示澳元/加元升勢，來源：德銀，點擊圖片即可開始交易~）

而對於更“難”一些的澳元/美元走勢，加拿大商業帝國銀行表示未來一年裡澳元將會走出一波反彈走勢。其中主要的原因是2018和2019年的國內經濟增長將會保持在3%以上，同時澳洲聯儲認為薪資增長已經“見底”。澳洲三季度的CPI和GDP將會是催生反彈的關鍵因素。

澳新銀行對此持反面意見，在他們看來，雖然澳元/美元已經出現了相當大的跌幅，但遠遠沒有到頭。其中最重要的因素依舊是美國經濟的影響，更糟糕的是澳新認為不管美國經濟持續強勁或者逆轉下行，對於澳元來說都不是好事情。

澳新指出，如果美國經濟出現衰退，由此激發的風險情緒一定會波及到澳元，而延續強勁的而美國經濟則會因為澳美兩國之間擴大的利差對澳元持續施壓。對於後續的下跌幅度，澳新預測在2019年二季度時，澳元/美元將會跌至0.6700，比起目前的匯價還有5%的下行空間。