本月，美股遭受了自2月份以來最為嚴重的跌幅，科技股更是遭到重創。不過，隨著回購管制期接近結束，市場最大的買盤動力也許很快就會回歸。

摩根大通分析師表示，大量技術性賣盤加上公司股票回購暫停導致股市10月份的拋售，而技術性拋壓目前已經完成約80%，回購管制期的結束將幫助美股重拾上漲動力。

Dubravko Lakos-Bujas領導的股票策略師團隊在週四的一份報告中指出，隨著最大的股票買家回歸市場，市場流動性將顯著改善，推動美股走高。

同時，他們預計實際實施回購的情況比已經公佈的回購計畫更多。此前股票的下跌給公司一個絕佳的低吸回購機會，這也將在年末加速股票回購的進度，給予股市流動性並重拾上漲動力。

回購一直是推動美股上漲的重要原因

雖然市場給出了許多本輪下跌的理由，例如10年期國債收益率超過3%，美聯儲鷹派作風強硬等等，但是市場卻忽略了回購管制期的問題。對比2月份美股市場閃崩，當時也恰好出現在財報公佈前的回購“管制期”尾聲。

華爾街見聞會員專享文章《熬過三季報“靜默期”，美股便是晴天？沒那麼簡單》曾經提及，分析師給出多個理由解釋美股大跌，包括美債收益率持續上升、貿易政策難取得進展等，但市場忽視了一個重要原因——目前是所謂的美股回購“管制期”。根據規定，企業在公佈財報前的一個月內禁止回購自家公司股票。

7月，摩根士丹利首席美股策略師Michael Wilson就曾警告稱，美股拋售潮剛剛開始，正在迎來2月深跌以來的最大盤整幅度。他認為，市場已經表現出“精疲力盡”的信號，當亞馬遜二季報出爐、美國二季度GDP如預期般非常強勁之後，投資者面臨的問題是：下一個興奮點是什麼？

根據高盛的統計，自突破2000點以來，標普500指數回報率在回購期和回購“管制期”間大體相當，但回購“管制期”的實際波動率要比平常時段高出近1個百分點。

本輪美股牛市中，企業回購一直是推動股市上漲的重要原因。自金融危機以來，美國上市公司已斥資4.4萬億美元回購股票，規模甚至比美聯儲QE還多8000億美元。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*