日前，中國央行行長易綱在2018年G30國際銀行業研討時直言，目前向金融體系注入的流動性是適當的，槓桿水平將繼續保持穩定。去年和今年中國整體槓桿率已經平穩，不再快速上升。“這是我們取得的一項成績。”

易綱還稱，在應對貿易摩擦風險時，央行在貨幣政策工具方面還有相當的空間，包括利率、準備金率以及貨幣條件等等。中國的利率水平是合適的，上述工具足以應對不確定性。

在此之前的11日，易綱在出席國際貨幣基金組織/世界銀行年會期間接受採訪時，也提到了目前宏觀槓桿率已經企穩，金融風險已經可控，並稱“目前中國央行所有貨幣政策都是以國內經濟為主要考慮”。

針對易綱的採訪，華創債券分析師李秀江點評指出，有兩點值得關注：

（1）經濟穩槓桿不代表金融不需要防風險。易綱表示“金融風險是防範化解重大風險攻堅戰的重中之重，目前宏觀槓桿率穩住了，國有企業的槓桿率持續下降，地方政府的負債可控，中國經濟在穩槓桿的同時，更實現了經濟結構的持續優化。”自16年供給側改革以來，鋼鐵煤炭為代表的國企為主的行業業績改善非常明顯，單信用收縮背景加劇了民企融資的劣勢，同時目前貿易摩擦升級，中國經濟槓桿似乎還沒有完全實現穩。此外易綱也特別提到了金融風險，今年資管新規、理財新規等在過渡期內略有放鬆，但打破剛兌、實現淨值化、強調穿透等最核心的原則沒有發生變化，因此經濟穩槓桿不代表金融不需要防風險了，相反目前各項徵求意見稿落地預示業務調整正式開始。

（2）貨幣政策以國內為主不代表不考慮海外和匯率壓力。易綱強調“目前央行所有貨幣政策都是以國內經濟為主要考慮”，投資者對此較為樂觀。實際上，中國目前仍沒有完全放開資本管制，因此央行貨幣政策以國內經濟為主。但如果海外壓力過大時，比如國慶假期海外市場大跌，本次央行降准雖然表示對沖MLF到期和繳稅影響，但或多或少還是考慮到國慶假期海外市場壓力。其次，如果人民幣匯率壓力過大或者中國利差過窄時，也會制約央行貨幣政策進一步放鬆空間，至少是降息發生的概率很低。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*