全球貿易問題不斷發酵，美聯儲持續加息，新興市場依然陰霾籠罩，國際貨幣基金組織（IMF）逾兩年來首次下調全球經濟增速預期。

在週二發佈的最新一期《世界經濟展望》中，IMF將2018及2019年全球經濟增速預期均由3.9%下調至3.7%，為2016年7月以來首次下調。

IMF同時還下調中美兩國經濟增速預期，其中2019年美國增速預期由2.7%下調至2.5%，2019年中國經濟增速預期由6.4%下調至6.2%。IMF對今年中美兩國經濟增速預期維持不變，分別為6.6%、2.9%。

IMF首席經濟學家Maurice Obstfeld表示，對於美國而言，在財政刺激下經濟強勁增長，但這也推動利率走高，一旦部分財政刺激政策退出，其經濟增速就將開始放緩。

IMF還預計，歐元區經濟今年增速為2%，較7月的預期下調0.2個百分點；日本經濟今年將增長1.1%，較7月預期上調0.1個百分點。

在通脹方面，IMF預計全球範圍內通脹水平都將走高，這主要是受到商品價格走高的推動。不過在剔除能源等價格波動大的項目之後，各國核心通脹將表現各異。

 

貿易問題引擔憂

IMF《世界經濟展望》每年發佈兩期，發佈時點分別為4月和10月。在最新一期報告中，貿易問題成了IMF下調全球經濟增速預期的主因。

IMF表示，貿易政策以及不確定性的影響，在宏觀經濟層面愈發突出。鑑於全球貿易政策的擾動繼續發酵，現在看來，此前對全球經濟增長的預期“過於樂觀”。

報告寫到：

短期而言，現在看起來更加顯著的下行風險在於貿易政策帶來的進一步擾動。這包括兩個主要的貿易協議——美加墨貿易協定（目前仍待立法通過）以及歐盟（正在就英國退歐條款進行談判）。

美國對華關稅以及在更廣範圍內對汽車和汽車零部件的進口關稅，可能會擾亂現有的供應鏈，尤其是如果這些措施遭到報復。

在最新報告中，IMF下調了對全球貿易量增速的預期，預計今明兩年商品和服務總貿易量增速分別為4.2%、4%，較此前分別下調0.6及0.5個百分點。

新興市場風險

IMF表示，發達經濟體核心通脹幾無變動，因而持續享受著相對寬鬆的金融市場狀況，但是新興經濟體則是另一番景象，過去六個月中金融市場狀況顯著收緊。

 

報告稱，對於新興市場和發展中經濟體而言，包括阿根廷、巴西、南非以及土耳其在內，隨著美國貨幣政策的逐步收緊，疊加貿易問題上的不確定性以及部分特殊因素，導致了資本流入受阻、貨幣走弱、股市疲軟以及利率和利差受到抑制。

與此同時，IMF認為，在過去多年中全球金融狀況寬鬆期間，新興市場累積起來的大量公司債和主權債，也成了潛在的風險點。

IMF同時也強調，近期新興市場出現的狀況並不代表投資者的全面撤離，IMF也不認為當前出現的特定問題會外溢到基本面強勁的國家。

報告稱：

鑑於他們共同面臨的市場緊縮問題，不少新興經濟體通過利用現有貨幣政策框架以及靈活的匯率政策，總體表現相對不錯。不過不可否認的是，他們面對大型國際市場衝擊更易受到影響的風險也已上升。

此外值得注意的是，在提到深陷惡性通脹的委內瑞拉時，IMF預計該國經濟在連續五年萎縮後，2018年實際GDP將繼續萎縮18%，2019年進一步萎縮5%。

在通脹方面，IMF預計今年底委內瑞拉通脹水平將飆升至百分之137萬，明年將進一步升至百分之1000萬。

 

政府應對工具有限

IMF表示，如果上述風險爆發令全球經濟陷入衰退，和過去相比，各國政府此時能夠挽救局面的政策工具也少的多，這是另一個不容忽視的問題。

報告寫到，要認識到上述問題對經濟增長構成的威脅，必須要思考一旦這些風險成為現實並導致大範圍的經濟衰退，這時各國政府將如何面對。

答案並不能讓人放心。

多邊國際政策協作機制正遭到抑制，貿易領域尤其明顯，這需要得到加強。

和10年前全球金融危機爆發時相比，政府所擁有的財政及貨幣政策工具更少，因此需要構築財政上的緩衝，並加強在其他方面的彈性，包括升級金融監管體制，以及實施能夠促進企業和勞動力市場活力的結構性改革。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*