在十年期美債收益率飆高影響下，全球主要債市價格大幅下跌、收益率顯著走高。

美國10年期國債收益率昨日一度突破3.2%，創出2011年以來最高水平。這帶動美債收益率曲線整體上移。30年期美債收益率突破3.35%，創出多年高位。5年期美債收益率突破3%至3.079%。

其他主要國債也未能倖免。日本十年期國債收益率漲至0.16%，創2016年1月來新高。英國十年期國債收益率觸及2月15日以來最高的1.663%，為2月15日來最高。中國五年期美元債收益率約為3.2%，比一年前高0.15%；中國十年期美元債收益率約為3.5%，比去年十月高出0.25%。

摩根大通全球債券收益率指標逼近2.7%高位，這被一些分析師視為全球金融市場的“末日危機水平”。

關鍵問題是：全球主要債市重挫究竟意味著什麼？

南非最大銀行之一Nedbank的兩位分析師Mehul Daya和Neels Heyneke認為，在所有形形色色的說法中，最重要的一條莫過於悄然浮現的流動性危機。

兩人表示，美元流動性緊縮引發美元走強，風險資產特別是新興市場資產承壓，這使得今年上半年全球金融市場環境顯著趨緊。

從以往的歷史來看，全球主要國債收益率曲線趨平甚至反轉的現象，往往是與流動性緊縮同時出現的。當前也是如此，美債收益率曲線距離反轉已相距不遠。

“在全球流動性收縮的環境裡，我們相信摩根大通全球債券收益率最終會突破2.7%。”兩人在報告中這樣寫道。

一旦上述指標果真突破2.7%，全球資本成本無可避免地將進一步攀升，屆時市場將開啟新一輪避險行動。

Mehul Daya和Neels Heyneke認為，無論是全球流動性緊縮還是美債收益率曲線倒掛，都不是什麼好事。儘管美國經濟目前依然表現強勁，但全球流動性緊縮最終將對其造成壓力。因此，“美國比大多數預測者所料想的更加接近經濟衰退。”

他們表示，伴隨著資金成本出現全球範圍內的攀升，其將施壓全球經濟創造流動性的能力，因此，未來6到12個月，全球經濟增長和風險資產價格的前景很有可能遭受打擊。

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