今天美債“暴動”，帶動日債收益率走高，十年期日債收益率升至0.16%，創2016年1月以來新高，但是這次日本央行選擇按兵不動。

路透報導，熟悉日本央行想法的人士稱，日本央行可以容忍長期國債收益率走高，只要10年期國債收益率沒有遠高於日本央行的零利率目標。這也意味著日本央行可以繼續減少長債購買規模。

在美國國債收益率大幅攀升後，今天早盤，日本十年期國債收益率也追隨上漲至0.15%，創2016年1月以來最高；日本30年期國債收益率升破0.925%，為2016年2月以來最高。

目前，十年期日本國債漲幅已擴大至0.16%。

 

日本央行在今年7月的會議上，增加了對利率波動的容忍度，提高了債券購買及股票ETF購買的靈活性。如今，日本央行正在履行7月份的承諾，儘管週四日債收益上升觸及多年高點，但是日本央行並未出手干預。

今年7月，為了抑制收益率上行，日本央行單月進行了三次干預，其中7月30日以0.100%收益率共買入1.6萬億日元10年期國債。

路透社援引知情人士稱，由於巨額債券購買抽取流動性規模龐大，日本央行因此可以忍受長期收益率進一步上升，只要漲幅不會使10年期國債收益率遠高於其零利率目標。今年7月，日本央行將政策利率維持在-0.1%，10年期日債收益率目標0%。

知情人士還稱，一旦市場企穩，而且沒有導致日本十年期日本國債收益率飆升的風險，日本央行可能繼續放緩購買超長期國債（9月底日本央行曾有過類似的舉動）。

但現在的風險是，美國國債收益率如果繼續飆升，可能會讓日本央行的如意算盤落空。受“美元荒”影響，導致美元兌其他主要貨幣的基差互換（basis swaps，即融資成本，如下圖所示）突然飆升。美元基差互換飆升的後果之一就是，美債突然變得更加昂貴。

債王格羅斯曾提及，由於對沖成本的變化，之前來自歐元區和日本的十年期美債的買家，已經被市場拒之門外；對於德國和日本的保險公司而言，美國國債計入對沖成本的淨收益率都微不足道，僅為-0.1%和-0.01%。這些收益率還不如投資十年期德國國債（收益率0.47%）和十年期日本國債（收益率0.13%）。

*本文來自華爾街見聞（微信ID：wallstreetcn）。開通華爾街見聞金卡會員，即刻獲取金融市場體系化服務。*