在美聯儲如期宣佈自2015年底以來的第八次加息之後，美債市場迅速作出反應，收益率曲線更加平坦化了。

短期美債收益率在美聯儲議息聲明公佈之後下滑——聲明談及貨幣政策時不再使用“寬鬆”這一措辭，為2015年步入加息週期以來首次。這被部分分析人士視為美聯儲接近加息週期尾聲的信號。

美聯儲主席Jerome Powell試圖淡化這一點，但債券交易員們並沒有忽視。

三十年期美債收益率盤中觸及3.249%高位，創四個月最高位。

十年期美債收益率在加息決議公佈後一度觸及3.113%，創出5月以來的最高水平。

兩年期美債收益率觸及2.847%，刷新2008年6月以來最高紀錄。

兩年期和十年期美債收益率利差一度縮窄至23個基點，是一週多以來最狹窄水平，距離倒掛已經不遠。

美債收益率曲線倒掛憂慮

華爾街見聞9月19日提及，儘管名義息差尚未倒掛，但美債實際收益率曲線上週已經倒掛了。十年期美債實際收益率為0.92%，5年期實際收益率達到0.93%，二者的實際收益率倒掛。

從歷史經驗看，美債收益率曲線倒掛向來被視為美國經濟將陷入衰退的信號。自從上世紀60年代以來，在每一次美國爆發經濟衰退之前，都會出現收益率曲線倒掛的情況。

不過，包括前美聯儲主席伯南克、野村證券研究所首席經濟學家辜朝明在內的人士都不再認同這一點。他們認為，現在已早已不同於以往，美債收益率曲線倒掛已經失去了經濟衰退的信號意義。伯南克稱，監管的改變及量化寬鬆政策都導致其市場信號意義被扭曲。

芝商所資深經濟學家兼執行董事Erik Norland認為，收益率曲線是否倒掛不是關鍵，問題的關鍵在於：美聯儲會允許讓這條曲線變得有多平？扁平狀態又能保持多久？

Erik Norland還表示，鑑於2年–10年期美債利差從1977年來100個基點左右的平均值，收窄到當前接近倒掛，表明美聯儲已駛過中性政策，進入了“緊縮”區域。

美聯儲還會繼續加息嗎？

“主席關於經濟的評論是非常偏樂觀的，”路透社援引Sun Life Investment Management投資策略部門董事總經理Dec Mullarkey說，“在通脹問題上，他看到局勢相當受控。”

Jerome Powell在新聞發佈會上說，美聯儲沒有看到存在通脹問題。根據美聯儲的聲明，決策者們並沒有改變他們對於加息的立場。

摩根士丹利投資組合經理Jim Caron表示，美聯儲並不想傳達出他們是“鴿派”的信息，相反，他們希望擺脫“寬鬆”這個詞，這也那個就可以根據經濟數據來自由調整貨幣政策了。

芝商所Erik Norland認為，美聯儲在收手之前，有60%的幾率還會加息兩次。

目前，CME聯邦基金利率期貨市場顯示，交易員們普遍認為美聯儲在12月進一步加息的概率約有79%。這比週二的81%要低一點。

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