在美債空頭倉位升至記錄高位之際，「新債王」Jeffrey Gundlach曾警告稱，空頭踩踏隨時可能出現。然而近日的市場表現，卻與他的判斷完全相反。

本週，各期限美債收益率全線上揚，長端收益率領漲。

具體來看，美國10年期基準國債收益率牢牢站上3%的水平上方，週三（9月19日）歐股收盤前還一度漲至3.09%，逼近5月高位。

 

同日，兩年期美債收益率在歐股盤初一度漲至2.8116%，逼近2008年7月24日高位2.8309%。

近期走勢在一定程度上扭轉了今年以來收益率曲線大幅趨平的狀況，部分息差已經擴大到逾一個月高位。

分析認為，美債收益率近日上行，反映了投資者對全球貿易風險的擔憂情緒趨向緩和，且美國經濟走強也支撐了市場情緒。

此外，投資者對美聯儲收緊政策的預期似乎有所升溫，而此前人們對美聯儲在更長時間裡維持較低的利率習以為常，導致收益率曲線一直保持平坦。

另外，全球股市仍在不斷上漲也削弱了對債券的避險需求。

這些都使美債收益率面臨上行壓力。

彭博社援引Academy Securities宏觀策略主管Peter Tchir表示，美債收益率曲線「正在形成突破」。Tchir表示，10年期美債收益率有望突破5月份創下的年內高位3.13%，預計未來幾週有可能最高漲到3.25%。此外，他預計收益率曲線會變陡，並警告稱養老基金需求下降可能削弱市場對較長期美債的需求。

上述媒體還援引資深債市基金經理Dan Fuss表達了類似觀點，認為美債收益率在年內還有進一步上漲的空間，預期到12月底之前，受通脹影響，10年期收益率可能達到介於3.45%-3.5%之間的水平。

而當前，機構投資者加大對10年期美債期貨和長期債券期貨的押注。商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，對沖基金及其他大型投機者持有的10年期美債期貨空頭頭寸接近紀錄高位。

而就在上週，在美債空頭不斷加倉的同時，新債王Gundlach警告稱，一旦美債價格反彈，將會出現空頭「踩踏」現象。他認為，如果這種情況真的發生了，10年期國債收益率就可能降到2.25%，短債的回報反而會更高，到時可能會使收益率曲線倒掛。

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