在美股市場創下歷史新高的同時，對沖基金的表現卻遠遠落後於標準普爾500指數，不僅從1月份的高點下跌超過5%，現在更是處於2018年來的最低水平。

 

美銀美林認為，這種糟糕的表現，是源自於許多對沖基金沒有對目前市場上唯一表現出眾的FAANG型股票投資足夠的資金。

今年8月，標普指數上漲3%，FAANG型股票裡蘋果股票飆升20%，Facebook，亞馬遜，Netflix和谷歌則上漲超過6%，據彭博估算，如果沒有這五隻股票，標普500指數在8月的漲幅將減少近一半至1.8%。

其次，高盛還表示，對沖基金業績表現欠佳的最大原因是其淨敞口的下降。通過計算，對沖基金的淨敞口在今年第三季度為55%，略低於第二季度。

更糟糕的是，高盛數據顯示，近幾個月來，淨槓桿率一直在穩步下降，而標普指數則回升至略低於歷史高點的水平。換句話說，隨著股市走高，對沖基金正在迅速去槓桿化。

據摩根士丹利彙整的數據，對沖基金的淨槓桿率在8月底短暫反彈後持續下降，已跌至今年以來最低水平，從3月份逾60%的歷史峰值下滑到49%。

 

而摩根士丹利的分析師認為，因對美股採取保守投資而未獲利之後，“聰明錢（smart money）”只會變得更加謹慎，為此也調低了對美國股票的投資觀點。

金融博客zerohedge更是指出，陷入“困境”的“聰明錢”不願意增加對股市的敞口，表明了人們對標普500指數優於全球其他地區股市還能持續多久，越來越感到懷疑，這種對美國股市缺乏信心，也可能是對沖基金經理在7月和8月股市上漲時不得不在痛苦中觀望的主要原因。

 

糟糕的回報率也促使野村證券預測，對沖基金將不得不大幅提高槓桿率。不過儘管標準普爾指數較其歷史高點低了不到1% ，但目前為止，對沖基金還是沒有鼓起勇氣採取行動，以避免在今年年底出現贖回潮。

另外，有“新債王”之稱的Jeffrey Gundlach本週二在一場網絡直播中還提到，對沖基金和其他大型投機者一直在增持美國10年期國債期貨和超長期國債期貨空倉，使得淨空頭頭寸規模創下紀錄高位，如果美國國債收益率下滑，將會出現空頭“踩踏”現象。

據彭博社統計，截至今年9月10日，Gundlach的債券基金回報率為0.2%，超過彭博追蹤的78%的同類基金。在過去五年裡，他的債基平均年回報率為3.3%，優於89%的競爭對手。

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