隨著流動性不斷從亞洲金融市場蒸發，本地區經濟的放緩程度面臨惡化的威脅，投資者的日子也可能更加難過。那么，現在該是時候抄底了嗎？商業見地網財經觀察員韓洋在評論文章中認為在全球資本市場“泥沙俱下”之時，a股的走勢從去杠桿到了去泡沫階段，為盡快與注冊制等改革對接，維持現有股市的估值意義不大。抄底，恐怕不是明智之舉。這一觀點值得關注。

隨著流動性不斷從亞洲金融市場蒸發，本地區經濟的放緩程度面臨惡化的威脅，投資者的日子也可能更加難過。

匯豐銀行(hsbc)經濟學家范力民(frederic neumann)表示，亞洲的問題是增長，不存在嚴重的財政壓力；這只是一定程度上讓人感到寬慰；經濟增長進一步放緩，也定會給資產市場增加壓力(雖說當前增速已經相當緩慢)；預計日后市場會出現進一步動盪；眼下的波動還未結束。

這樣一來，問題就變成了投資者是不是應該，以及應該何時重返市場，尋求抄底的機會。

如瑞士信貸(credit suisse)分析師sakthi siva和kin nang chik所指出的，亞洲(不包括日本)市凈率已降至1.27倍，為全球金融危機以來最低水平。金融危機期間這一比率曾降至1.23倍。

中國股票的估值似乎仍然過高，印度、印尼、日本、新西蘭、菲律賓、新加坡和泰國的股市可能進一步走低。澳大利亞、中國香港、馬來西亞、沙特阿拉伯、韓國、台灣和越南的股票現在看起來似乎很廉價。

美聯儲9月加息的預期遭到越來越多的懷疑，但這不足以成為阻擋亞洲股市下跌的理由。

韓國、新加坡的政策制定者們不得不修補本國的稅收系統，降低借貸成本來安撫投資者疲憊脆弱的神經。

ig markets首席分析師表示，“除了美聯儲延緩加息之外，我們需要更加激勵人心的訊息，我們需要看到協調一致的行動，特別是來自亞洲市場的，因為投資者的擔憂因素主要就來自亞洲，”

此前，本周一，美國三大股指暴跌，這促使包括巴克萊在內的投行呼吁美聯儲將加息時間從今年9月份推遲到2016年3月份。

目前市場上蔓延著規避風險的情緒，投資者擔憂全球經濟增長預期、大宗商品價格跳水、被恐慌情緒籠罩的中國股市以及中國近期采取的人民幣貶值操作。美國抬高利率只會進一步降低風險較高的亞洲資產對投資者的吸引力。

日本瑞穗銀行高級經濟學家vishnu varathan表示，要阻止當下市場投降式拋售風險資產的趨勢的話，我們需要全球協調一致的行動。但這也並非意味著全球各央行會愚蠢地采取寬鬆政策來安撫市場。

以中國為例，來自中國央行的貨幣刺激政策並不是平息市場動盪的唯一藥物。

上周人民幣的貶值促使投資者爭相撤離，中國央行向國內銀行系統投放了大筆資金。周二，央行進行了人民幣1200億元（合187億美元）逆回購操作，創19個月以來單日逆回購操作最大量。周三，央行還對金融機構開展中期借貸便利(mlf)操作共人民幣1,100億元。

25號晚間，中國央行近兩個月來第二次祭出“雙降”猛藥—從26日起下調金融機構一年期貸款和存款基準利率各0 .25個百分點。同時從9月6日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0 .5個百分點。

但是與此同時，這些財政措施可以促使商業銀行為基礎設施建設提供更多流動性，也能緩和大家對中國經濟“硬著陸”的擔憂。上周公布的經濟數據顯示，中國8月份工廠活動以近6年半以來的最快速度萎縮。

根據亞洲各個國家經濟增長狀況、通脹水平，各國政策制定者們鞏固資產的方法論各不相同。

匯豐銀行經濟學家frederic neumann 表示，亞洲面臨著嚴峻的經濟增長問題，但是這些嚴峻的金融壓力因素中，還沒有一個因素必定會給資產市場造成壓力。

“泰國、台灣、印度、韓國、菲律賓和新加坡都還有足夠的能力來實施寬鬆的貨幣政策來應對各自疲軟的經濟增長狀況。但是，這種方法不適用於印尼和馬來西亞，因為印尼盧比和馬來西亞林吉特的交易價格都已經達到17年新低了。”

本周，印尼提高了非通脹商品（比如電器、珠寶等）的進口稅，以期削減飽受投資者詬病的經常項目赤字。與此同時，花旗銀行在一份報告中表示，馬來西亞財政形勢急劇惡化，該國國際儲備已經縮減至新低。

但是馬來西亞可以采取一些隱性的資本管制措施，比如給本土企業向海外轉移資本設置更高的障礙等。

此外，未來針對匯率變動采取更協調一致的方法也可以抵御動盪。菲律賓財長cesar purisima上周末表示，亞洲其他國家不應該針對人民幣貶值采取競爭性貶值操作。

中國當下經歷的痛苦僅僅是投資者和銀行從全球高風險地區撤離風潮中的一隅。

在市場押注美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）將在10月份之前加息且亞洲多數經濟體增長放緩之際，投資者正在轉移至相對安全的美元計價資產。這一趨勢不僅拖低了亞洲貨幣，也令本地區股市和債市失去了支撐。

與此同時，隨著金融行業面臨的監管升級，那些曾經為亞洲金融市場擔當潤滑油角色的大型機構也被迫撤離。

這兩個因素導致亞洲市場陷入了困境，僅有印度和日本成為例外：這兩個市場的流動性似乎正在上升。中國和馬來西亞則成為撤退潮中受沖擊最大的市場。

不幸的是，這已經是一種更長期的趨勢的一部分。在本月發布的一份關於全球流動性情況的報告中，普華永道(pwc)發現，自2012年以來，亞洲債市的交易量和交易規模一直在下降。

更為近期的數據顯示，外資銀行也在積極跟隨這種趨勢。外資銀行的信貸不僅為區域性貿易和投資提供資金，也為亞洲金融交易提供便利。

外資銀行在亞洲的信貸到2014年年底一直在增長，此后這些銀行開始收回信貸。

國際清算銀行(bank for international settlements)的最新數據顯示，2015年第一季度，外資銀行在亞洲投放的信貸下降2.7%，其中下降幅度最大的是蒙古這樣的前沿市場，也有像菲律賓這樣的新興市場，甚至還有亞洲最重要的金融中心之一新加坡。

亞洲國家對此類外資的依賴程度各不相同：新加坡、香港和新西蘭高度依賴外資，澳大利亞也一樣，很容易受到外資出逃的沖擊。

但正如摩根士丹利(morgan stanley)經濟學家chetan ahya所指出的，持續的外資流出構成一種強有力的通縮力量，對中國、馬來西亞、新加坡、台灣等生產者價格已經在下跌的經濟體來說尤為如此。

亞洲央行降息大潮在一定程度上幫助減輕了這種壓力，但中國、印尼、馬來西亞、新西蘭和韓國的實際借貸成本仍在攀升。

與此同時，流動性下降導致中國、馬來西亞、菲律賓和新加坡的貨幣供應增速低於信貸增速，意味著這些國家的刺激措施未獲得動力。

印尼央行和印度央行的銀行家們也對近期本國貨幣貶值表達嚴重不滿，並表示，當他們覺得市場出現非正常的波動時他們將會隨時介入。

“我們要時刻警惕使用匯率作為提升競爭力的工具，”purisima在一份聲明中寫道。

摩根士丹利24日在報告中梳理出美、歐、日、亞洲等全球主要市場中優質或超跌的個股。

在亞洲，規則師jonathan garner看好擁有最佳商業模式、防守性很好的優質股。

看好收益以美元計價、低杠桿的個股，靜待積極信號出現。

若中國經濟數據好轉、美聯儲真正放棄今年加息的打算、大宗商品價格出現見底跡象，那么對市場的看法可以開始轉向積極。

《華爾街日報(博客,微博)》個人理財專欄作家jason zweig認為，市場下跌后，誰都不知道下一步會怎樣。有一點倒是可以確定，某位市場專家確信的所謂預測越是叫囂得響亮，越有可能預測錯誤。

他還是建議投資者讓投資多樣化，同時保持耐心。在一切不確定因素都沒法減少的時候，自知之明是最有效的防御武器。

在全球資本市場“泥沙俱下”之時，a股的走勢從去杠桿到了去泡沫階段，為盡快與注冊制等改革對接，維持現有股市的估值意義不大。抄底，恐怕不是明智之舉。