人民幣日前突然貶值，加劇新興市場動盪，外匯投資者拋售人民幣，外匯市場的套利交易近日回報下降，德意志銀行追蹤套利交易的指數今年已重挫13%，邁向2008年金融海嘯以來的最大年度跌幅。

香 港《文匯報》報導，「套利交易」又叫「利差交易」，顧名思義，即是投資者借入低融資成本貨幣，然後投資其他高收益的資產或貨幣，以賺取當中的利差。過去人 民幣高逾4%的利息及每年3%升值，吸引許多投資者借入近乎零息的日元，買入人民幣或新興市場的股票。然而，中國經濟放緩，新興市場動盪，加上人行前周突 然將人民幣大幅貶值約4%，前晚又宣佈減息，令投資者看淡人民幣後市，引發拆倉潮。

此舉使得市場波動加劇，套利交易員發現賺錢的途徑越來越少。人民幣兌美元自8月11日以來累計下跌了4.4%，全球股市市值損失超過5兆美元，大宗商品價格跌至1999年以來最低水平，新興市場貨幣貶值幅度加深。

摩根大通私人銀行和中國銀行資產管理部門均表示，從事套利交易的最好時機已經過去。澳大利亞聯邦銀行駐雪梨外匯策略師Joseph Capurso坦言，「套利交易的時期已經結束」，他表示，市場波動加劇，這種態勢還會持續，現在實在不適宜進行套利交易。

德意志銀行追蹤套利交易的指數今年已重挫13%，邁向2008年金融危機以來的最大年度跌幅，情況嚴重過今年初瑞士法郎突然改變兌歐元匯率上限，變相脫「歐」，僅次於2008年雷曼兄弟倒閉引發金融海嘯時期。

在 人行推動人民幣貶值後，押注人民幣進一步下跌的市場人士大幅增加。現在，投資者預計未來一年人民幣將貶值4%，跌至人民幣6.75元兌1美元。這類押注在 一定程度上反映了市場對中國經濟增長放緩的預期以及對資本出逃的擔憂。其他一些可能遇到連鎖效應的貨幣也面臨壓力。港元期權市場上，用來對沖未來一個月港 元兌美元波動風險的港元期權價格飆升至10年來最高水平。

交易員和投資者稱，在中國引導人民幣貶值後，市場人士加快做空埃及鎊、港元和沙特里亞爾，而在哈薩克斯坦和越南允許本幣匯率自由浮動後，這些貨幣的做空熱進一步升溫。

倫敦對沖基金SLJ Macro Partners執行合夥人任永力表示，許多投資者相信人民幣將面臨更多沽壓。他預計，今年人民幣兌美元將進一步下挫10%。