鉅亨網編譯許光吟 綜合外電　　2015-08-19  18:52　

據英國《每日電訊報》報導，在股市經歷了六年的漲勢之後，已經有越來越的投資人將資金撤離股市並轉向看空。而身為投資人的你，是否應該跟進呢？

衡量一個市場的價值，可以利用很多方法來加以驗證。而最基礎的四種方法，就是(1)本益比(2)周期性調整後之本益比(3)股價淨值比(4)股息殖利率。

但是股神巴菲特使用了另一種較少見的估算方法，市場稱之為巴菲特指標，意即將股市總市值除以GDP，藉以衡量股市是過冷還是過熱。

「一般來說」巴菲特指標高於100%即代表股市過熱，低於50%代表了股市被低估。

雖然這個方法看起來太簡單又有點草率，但背後的邏輯其實十分合理，因為一間企業在長期來說，的確不可能高過一國的經濟產出。

巴菲特在2001年接受「財富(Fortune)」專訪時曾表示：「這很可能是任何時間點都可以使用的最佳估算方法。舉例來說，如2000年網路泡沫時，這一指標曾飆升至前所未有的水平，可見它提出了一個相當強烈的警告。」

而最重要的是，以今日來看，在經過巴菲特指標衡量過後，各國股市正處在什麼位置？

證券經紀商AJ Bell就為全球最大的十四個經濟體編制了圖表，以評估一國的股市是否被高估。

全球十四大股市：巴菲特指標(股市市值/GDP)　圖片來源：telegraph　資料來源：AJ Bell

顯而易見的，目前美國和英國股市已經處於高估的位階。而俄羅斯、印度、巴西則是被低估了。

引人注目的是，巴菲特指標也正遭到一些強烈的批評聲浪。

批評者認為，國際大型企業往往在全球皆有版圖存在，其海外收入可能還大於本國收入，所以這一種方法很可能將會形成誤導，除非也將過去的歷史市值也一併比較，才有參考價值。

但即便如此，美國及英國股市的確仍然處於高估的情況。以道瓊Wilshire 5000指數為例：Wilshire 5000為美股眾多指數之一，成分股涵蓋美國所有上市股票。而目前Wilshire 5000指數與美國GDP比例為133%，遠高於曾發生過金融危機時2000年的112%和2007年的104%。

美股巴菲特指標(股市市值/GDP)　圖片來源：telegraph　資料來源：AJ Bell

證券經紀商AJ Bell的Russ Mould表示：「這些數據只是顯示如果企業的獲利衰退，那英、美兩國的股市的下行風險就顯得較大。」

Russ Mould進一步指出：「根據巴菲特先生的觀點，當企業獲利上升超過GDP時，投資者就應該小心。這說得通。因為只有極少數的公司可以長期獲得超常利潤，因為競爭對手會趕上這些公司，而消費者會對產品失去新鮮感，以及監管層可能會要求其降低產品價格。」