鉅亨網新聞中心　(來源：和訊網)　2015-08-05  10:00　

空頭對中國股市悲觀的理由一籮筐 法興卻滿眼看到做多的機會

在法興銀行亞洲股票規則師vivek misra看來，空頭們對中國股市的看法完全錯了。

悲觀派關注的是飆升的市盈率，而misra則認為，最為重要的是中國上市公司不斷改善的長期盈利和分紅前景。看空派擔心經濟放緩，misra卻相信，哪怕增速跌到6%的15年最低點，股市也會上漲。雖然反對者對中國政府不斷加碼的干預措施憂心忡忡，但他認為，msci終將會把中國股指納入到其指數中。

misra曾準確預測到了去年下半年中國股市的飆升。即便在股市市值蒸發4萬億美元、境外投資者爭相逃離的情況下，他仍是為數不多堅持看多並且毫不諱言的國際規則師之一。misra加入高盛集團和摩根大通同行看漲之列，預計上證綜指在2016年底前將反彈40%。

misra在班加羅爾通過電話表示：“中國股市有著重新估值的潛力。”

在他看來，以市盈率為中國股市估值的投資者並沒有充分考慮到盈利和分紅的增長前景。

雖然中國股市歷史市盈率的中值為65倍，超過全球十大股市中的任何一個，但法興銀行預計，上海上市公司的利潤在2017年結束前都將至少實現10%的年增長，並將約29%的盈利通過派息的形式進行發放。這樣一來，基於法興銀行對亞洲所有國家股市風險溢價的估計，大陸股市和其他市場相比，價格就顯得比較低了。

存款準備金率

misra表示，中國經濟的放緩將促使政府增加貨幣刺激措施，而此舉利好股市。他認為，央行[微博]最終將把商業銀行存款準備金率從當前的18.5%下調至10.5%。雖然中國第二季度7%的經濟增幅符合政府的年度目標，但是7月出現了經濟進一步放緩的跡象：財新制造業采購經理人指數(pmi)下降到了2年來的最低點。

“在未來幾年中，你將看到存款準備金率下調，而這是一個有力的工具。”misra稱，“在這個措施帶動下整個市場都會走高”。

境外資本流出

迄今為止，空頭占據了上風。過去四周，境外投資者通過滬港通總計拋售了80億美元的上海掛牌股票。他們同時還加大了對美國最大中國a股etf的做空，倉位接近記錄最高水平。

在中國國內，每周新增股票賬戶開戶數量也跌至了5月政府開始公布這一數據以來的最低水平。融資交易跌至五個月新低。

“股市大跌后，投資者還沒從恐慌中走出來，”華西證券駐上海的分析師魏巍說，“他們現在不愿意大舉買入。”

雖然悲觀主義者認為，中國救市的做法違背了政府提升市場自由度的承諾，但misra認為，其中的部分措施，尤其是將國有資金注入股市的做法對於重新穩定市場是必不可少的。

監管機構還禁止上市公司大股東減持，打擊做空，限制期貨交易，並放任數百家公司集體停牌。

misra表示，政府的干預措施不太可能阻止大陸6.4萬億美元的市場在兩年納入msci全球指數，而加入后，可能從被動式基金吸引多達570億美元的資金流入。

中國股市“太大了，大到無法忽略，就是這么簡單”，他如是說。