鉅亨網新聞中心 (來源：和訊網) 2015-07-04 11:49
a股市場已連續下跌3周。毫無疑問，股市中融資盤的平倉壓力是股指快速下跌的主要原因。
融資盤的平倉壓力來自股指的下跌,而股指的下跌反過來又進一步加大了融資盤的平倉壓力。股市融資數據向我們清晰地展示了這一惡性循環的圖景。利用過去一年多來股市融資的建倉數據，我們可以估算出已跌回其建倉成本價的融資盤規模。這些融資盤的浮盈已全部消失，本金已開始虧損，因而主動或被動撤出市場的可能較大。相應的，我們可以用它們的規模來衡量融資盤整體所承受的平倉壓力。
正如下圖所示，觸及成本線的融資盤規模在過去兩周增長很快。在上證綜指大跌7.4%的6月26日，它們一天就增加了2600億元。從圖中還能看到，觸及成本線的融資盤的增量和市場中融資余額的減少十分同步。這說明融資盤所受平倉壓力越大，其撤出股市的步伐就越快。很明顯，過去兩周跌回成本線的融資盤規模明顯放大，因而導致了融資盤從市場中的快速撤出，給股指帶來了很大下行壓力（圖1）。
不過，從同樣的數據來觀察，下周將是融資盤平倉壓力減小，市場止跌回穩的一個視窗期。在過去一周，上證綜指日均下跌2.5%。就算整個a股市場在未來仍然保持這樣的跌幅（這是一個非常悲觀的假設），在下周的前三天，跌回成本線的融資盤增長仍然會明顯放緩。相應的，融資盤受到的平倉壓力會顯著下降，它們帶給市場的下跌壓力也會走低。
融資盤平倉壓力的減小，再加上監管者釋放的諸多利好訊息，將有可能令市場下跌的惡性循環在下周得以打破，從而令股市走穩。
不過，就算下周股指未能穩定下來，投資者也無需過度恐慌。a股不會只跌不漲，也更不存在什么“死亡地帶”。在政策不斷的托底之下，止跌回升只是時間早晚的問題。
