鉅亨網新聞中心　(來源：北美新浪)　2015-06-17  07:57　

CNBC網站周二刊文稱，長期投資者應繞開中國股市，原因是市場所關心的是增長動能以及相對於預期的表現。

以下是這篇文章的內容摘要：

中國今年的經濟增長率將令發達國家感到羞愧，而且明后年很可能也仍將繼續迅速增長。但盡管中國GDP增長率高達7%，這卻並非市場關心的事情，其所關心的是增長動能以及相對於預期的表現。在這個領域中，我認為中國的表現不會很好，而且其程度遠超人們預期。

中國領導人已經採取了一些至關重要的改革措施，如反腐、財政自由化和親消費主義政策等。過去十年時間裏，中國經濟實現了非凡的增長，這種增長一直都是在國家領導下取得的。但是，沒什麼能比得上乘數效應和以消費者為引導的經濟增長的長壽性。中國國家主席習近平和國務院總理李克強都知道這一點，但問題是過渡將是長期而痛苦的，同時還將面臨重大的周期性修正的風險。

如果以前曾有任何的貨幣政策靈活性，那麼這種過渡原本可能會得到支持。但在這種靈活性成形以前，中國就已經迎來了債務問題。據麥肯錫稱，目前中國的債務在GDP總額中所占比例已經達到了280%左右。我之所以會用“左右”這個詞，是因為影子銀行系統的存在令人難以得出確切數字。對於一個人均GDP仍舊處於相對較低水平的國家來，這個比例是非常大的。

中國政府已經採取了重大的改革措施，但仍將重點放在實現增長目標上，這種經濟管理方式已經帶來了重大的不平衡狀況。這意味政府現在不可避免地要採取流動性措施，但其效果則將變得越來越小。所有人都在聚焦GDP增長率的放緩；盡管這一點確實十分重要，但現在吸引媒體眼球的則是貸款數據。從長期來看，積累更多債務並非所願，但關鍵在於貨幣政策正處於寬鬆狀態，而且還將變得更加寬鬆，但貨幣政策甚至已經不再能起到短期影響。

許多中國公司都很沒有效率，但卻在超快的GDP增長率和過度的政府支持之下變得忘我。在經濟增長速度放緩的形勢下，這些公司是否都能存活下來呢？很可能不會。

與此同時，滬市則正在大漲。上周滬市綜合指數收盤創下七年新高，過去12個月中大幅上漲了近150%，今年截至目前為止也上漲了65%，這真是有史以來最非同尋常的泡沫之一。對於任何基於長期基本面來進行投資的人來，他們都應繞開中國A股市場。我對那些迷於短期表現的投資者感到憐憫——他們將因持續時間遠長於看空人士如我所預測的股市上漲而受損，這次上漲背后的推動力一直都是內地投資者的資金除了股市以外無處可去。

擴大中的中國中階層人群有非凡的影響力，他們對於利用自身財富來做些什麼的決定將對整個世界都起到巨大影響。正因如此，英國同意成為中國牽頭成立的亞洲開發銀行的創始成員國是正確之舉，外國公司竭盡全力在中國市場上建 立起銷售業務也同樣是正確之舉。我還認為，投資銀行將投入巨額資金來利用中國的金融自由化環境。

但很重要的一點是，股市是對相對而非對錶現作出回應的，而在不久的將來，相對錶現將在很大程度上令人失望。