鉅亨網劉祥航 綜合外電　　2015-06-12  18:05　

《彭博社》報導，摩根士丹利證券東京首席經濟學家 Robert Feldman 表示，由於日本工資上漲幅度超乎預期，有可能讓寬鬆措施提早減碼，進而讓看多日本債券的投資者遭逢意外損害。

Feldman 分析，日本薪資通膨在 2016 年，可望達到 2%，並加速攀高，從而讓日本央行及早達成 2% 的通膨目標。他說，如此一來，日本 10 年期公債殖利率在 2016 人第 2 季，可能來到 1.25%，為目前 0.5% 的 2 倍以上。

Feldman 說，外界普遍預期日本會進一步寬鬆，因此如果他們的分析正確，日本債券殖利率的提高將讓許多投資人大吃一驚。

Feldman 在 9 日受訪時，也強調這個觀點，第 2 天日本央行總裁黑田東彥發表震驚市場的談話，暗示日元已經貶多，寬鬆也不是永久性的，帶來市場動盪。

日本慣用的 CPI 剔除食品及去年消費稅增加效果，在 4 月分漲幅持平。不過薪資出現 2 年來首度增加，增幅來到 0.1%。

Feldman 認為，官方測量的方式以每人薪資計算，而非平均時薪，納入較多低薪的數據，使漲幅偏低。依摩根士丹利計算，薪資在 2012 年安倍剛上台時，處下降 0.7% 的低谷，但今年已轉好，年增最多已達到 1.7%。

Feldman 指出，在如此趨勢下，明年第 2 季日本央行可望減碼寬鬆，債券投資人也會意識到，日本央行將達其目標，而使得公債殖利率屆時攀高。

Feldman 的看法並非目前主流經濟學家意見，《彭博調查》36 名受訪者，除 Feldman 之外，僅 2 人認為日本有機會在明年 4 月開始的財年中，在上半明達 2% 的通膨目標。